李國慶 - A股跌 要小心

內地股市急挫逾4%，港股以至外圍股市全部腳軟，恒指昨日跌2.3%，國指跌2.7%，全部轉入弱勢。港股無法實現街頭智慧，在農行上市前企穩。如果所持股份息率偏低或估值過高，宜小心。

　　上證綜指（圖1）昨日收報2427點，跌108點或4.27%，並且跌穿了今年5月低位，再創一年新低。上證綜指底在何位？可謂眾說紛紜。如果以跌破底部三角形的量度跌幅計，可能在2300區。內地股市下跌後，市場立即召開「死因研究法庭」，尋找答案。

　　死因之一是內地非官方的4月份領先經濟指標僅微升0.3%，較6月15日公布的升1.7%低很多，顯示內地經濟將會大幅放緩增長。死因之二是內地小型股領導大價股下跌。內地專家認為，今年「保增長」的任務已經結束，但「調結構」的任務仍然突出，貨幣政策正在收緊當中，流動性明顯較前期緊張，遇着農行招股、招行及交行供股，資金面供求失衡，沽貨套現壓力上升。

　　目前任何中國經濟的問題，都受到國際財經界的重視，因為歐美經濟已在走下坡，如果中國這部火車頭增長放緩，歐美經濟亦好不起來。歐美股市昨晚走低，已與5月低位相差不遠。道指（圖2）昨晚早段連續跌破 10000及9900點，跌幅約2.5%，只較5月低位高約150點或1.5%。一旦道指破底而下，恐怕又會引起全球的恐慌。

　　自上周聯儲局議息，並發表對經濟前景較不樂觀的聲明後，資金一窩蜂擁向美債市場，避險或預期美國通縮的情緒，極為高漲。最新的情況是，10年期美債孳息率跌破3 厘，昨晚見2.99厘，5年期低見1.795厘，兩年期低見0.613厘。

　　歐債問題已令美債價升息跌，如今市場擔心環球經濟第二次下滑，美國經濟前景不容樂觀，孳息已經跌回金融海嘯後量化寬鬆前的水平。對於股市而言，是走資，壓力不輕。

　　A股不振，美國棄股從債，港股當然無運行，今日雖是半年結，但市場人士已經「打定輸數」。恒指（圖3）及國指（圖4）已經回補了上升裂口，升勢已被破壞。恒指要下試 19900/20000區，國指要下試11300區，失守的話，宜進一步減持。

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其士有望派特別息

　　目前市況只能穩守突擊，守是指有足夠派息的股份。市場資金好息，是因為擔心環球經濟下滑，目前美債孳息大降，吸引力已低，相反，高息股吸引力更大，特別是手持大量現金，可供穩定派息的股份，預料將會更受垂青。

　　另一類可供突擊的股份，是有利好消息支持的股份。昨日公布出售旗下Pacific Coffee予華創（00291）的其士泛亞（00508）及其母公司其士國際（00025），便是一例。

　　據報，其士泛亞以3.27億元現金出售80% Pacific Coffee，將可獲利1.64億元，並計劃派發特別股息，缸邊有人計數，大概等於每股派發0.144元。該股昨收0.62元，微升0.01元。

　　消息公布後，其士泛亞不見大升，反而母公司其士國際在消息公布前，已經向上突破，昨日再創52周新高，收報7.67元。從走勢上判斷，其士泛亞似呈頭肩頂，要小心，阿媽創一年新高，似乎得益更大，是耶非耶？

　　市況欠佳，對大部分戰友而言，還是求穩好過求攻，如果以上股份不是你杯茶，可以不用理會。如果有興趣，還望戰友多做功課，審慎從事，不要太博。

　　電郵︰oscarlee@hket.com