投資的天空：步步為營如履薄冰

上周大市氣勢如虹，港股有勢，美股就更厲害，道指差數點便全年由跌轉升，筆者看淡，雖然上周減注，但看大市上升當然不是味兒。大市重臨250日線，屬牛屬熊至為關鍵。如屬前者，現水平開始分段吸納；相反若屬後者，只應暫避其鋒，以逸待勞候高再沽。由於先前幾次走位減損失，他日跌回低位，利潤反而提高。

不論技術分析或基本分析，在目前水平好淡都有點爭持不下，大家都有6分信心，4分忌憚。有多於三分之一的標普500成份股派了成績表，普遍業績都在預期之上，投資者對業績開始產生超預期，若業績只是中規中距，注意力便放回差勁的經濟數據之上。

好淡皆不宜大注

此外，近日升勢火車頭是A股，是以解讀上大人言論，更為關鍵。細看胡主席一番話，謂需要保持宏觀經濟政策連續性和穩定性，使經濟繼續朝宏觀調控預期方向發展。一直以來，最擔心的社會問題，是民間房價過高，而宏觀調控正正針對於此，這正好顯示中央並未放鬆對樓市調控，除非內地樓價有明顯回落，否則調控不會輕易結束。再者，在年初時中央曾提出適度寬鬆貨幣政策，當時大部份市場人士都解讀為中央會再次大開水喉，豈料後來不放反收。今次舊調重彈，形勢上極為弔詭。

這次下跌源自4月中下跌裂口，約於21888水平，要再展征途，非企於其上一段時間不可，雖然上周五美股再升，但恒指要企於先前阻力20993以上已非容易，更莫論21888，煙霧迷濛，暫時好淡也不宜大注，如今天盤中升穿20993會清掉手頭剩餘的淡倉，但要揸完再吼高沽，暫時未是時候，始終仍以上落市機會較高。若今天來個「反高潮」，則續持淡倉，吼位加注。策略上有很多變法，沒辦法，現今應步步為營，如履薄冰。

張士佳

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