李國慶 - 等水到

8月期指收報21161，較昨日恒指收市價21093.82，高水約67點，反映大戶心態向好。港股反彈至21000點之上，當然繼續看好。不過，後市不能乾升，必須要有成交配合上升。要成交上升，可以由港人之水買升，但最好還是由新水促成。

　　美匯指數（圖1）昨日跌至81.50區，美元轉弱，意味着港滙有機會轉強。美元兌港元昨晚處於7.7665區，美元一旦跌破7.7600，將顯示有新一批資金流入香港，利好港股。美元兌港元自5月中以來，已呈一浪低於一浪走勢，與美滙指數在6月初見頂後持續走低脗合。美滙呈現下跌通道，後市有機會跌至 80.00心理關口。屆時，美元兌港元很大機會跌至7.7600之下。果真如此，將反映有新水流入。

　　道指（圖2）昨晚早段處於10550點區，暫時仍受制於6月中高位10600之下。今晚美國將公布第二季度GDP數據（預期增長2.5%），相信投資者會等候數據後，才決定是否加碼買入，故昨晚美股應該相對牛皮，但可靠穩。

　　聯儲局周三晚公布的「褐皮書」顯示，12個美國聯邦儲備銀行所屬經濟區內，有2個經濟轉差，與對上一次褐皮書所示，12個經濟區全部轉好有別。由於聯儲局由上月議息聲明，到本月會議紀錄，及主席伯南克出席國會聽證會，均已陳述了經濟放緩的信息，故對大市影響有限，道指周三晚僅微跌不足40點。

　　美國經濟的重點已經不是放緩，而是放緩後，能否保持極低的正增長。伯南克近期的言論，無疑正在陳述，經濟將會保持極低正增長。伯南克的預期，與PIMCO的格羅斯曾經預言「新常態」，即歐美將會出現長期1%-2%的低增長，不謀而合。

資金東來 尋求回報

　　歐美長期低增長而非負增長，資金何去何從？東來。相對於西方長期極低增長的預期，中國及亞太經濟實在太誘人。資金東來掘金，香港、南韓、台灣、新加坡、印尼等都是基金界的選擇。因此，估計有新水流入香港，乃合理的假設。

　　上綜指（圖3）昨日再升14點或0.55%，收報2648點。值得留意的是，最近兩個交易日，內地股市交投暢旺，成交大增。1個月上海銀行同業拆息昨日進一步下降至2.175厘，較周三降0.0156厘。內地拆息自6月25日以來，持續下降，反映流動性較前充裕，不難解釋為何自7月2日以來，內地股市持續走高，兼且成交上升。

　　恒指（圖4）昨日微升2點收報21093，成交降至563億元。港股連升8日後，出現極短綫調整，並不令人感到意外，但相信後市仍可保持大漲小回格局。就8月而言，不才仍估可以上試4月高位，即22000區以上。

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