李國慶 - 迷信

港股昨日升至接近俗稱牛熊分界綫的250天平均綫，便掉頭倒跌。250天綫真的這麼神奇？港股必定會否「焗死」？未必。任何阻力綫都可能被升穿，任何支持綫都可能被跌穿，不宜迷信。

　　觀察央行在市場操作的結果，亦即是內地同業拆息的上落，是判斷內地貨幣政策轉向的重要指標。1個月期上海銀行同業拆息（圖1），昨日進一步下降至 2.2492厘，是6月25日高見4.05厘後的最低水平。拆息一直下降，正好說明「動態微調」的傾向性，有力地保障內地股市的反彈趨勢。

上綜指緩升 反彈勢未變

　　上綜指（圖2）自上周二向上突破後，持續走高，至今上升趨勢未變。上綜指昨日以接近全日最高位收市，報2588點，升16點或0.65%。過去4個交易日，內地股市均呈小幅緩升。如今趨勢仍然向上，在未有證據證明向淡，故此戰友實在毋須過分擔心。短期後市縱然出現小規模調整，亦只是突破後的合理「後抽」，不足為懼。

　　港元轉強，有利港股。港滙（圖3）昨日徘徊於7.7670/80區，較5月21日港滙低位強了不少。從港滙近3個月走勢來看，正呈現一浪強於一浪的走勢，資金正緩慢地流入香港。

　　恒指（圖4）昨日高開低走，全日僅微升24點或0.12%，收20839點。恒指全日高位20963點，似乎受制於250天綫20979點。

　　然而，從來沒有技術分析專家認為，任何一條平均綫不可被升破或跌破。如果單憑恒指升至250天綫便回吐，因而預測大市向下，肯定過於武斷。港股能否突破 250天綫，看的不是250天綫，而是其他因素。如果中美股市上升，港股斷不會因為250天綫擋路便不升。如果港股自身出現重大利好消息（例如藍籌業績佳），港股亦不會因為250天綫而拒絕上升。相反亦然。因此，不才並不相信港股會「焗死」。小規模調整，不足為懼。

美債息反彈 風險胃納增

　　美國2年期票據息（圖5）昨日反彈至0.613厘，上周，該孳息曾跌至0.556厘歷史低位，從圖中可見，孳息已反彈至下降軌。至於會否升穿下降軌，看的不是該綫，因為該綫是死的，看的是其他因素，特別是投資者的情緒、風險胃納。如果美國企業業績好，又或者市場估計聯儲局或奧巴馬政府有所作為，經濟下滑的風險降低，美國國債孳息自然會反彈。

　　道指（圖6）上周五正式突破下降軌，在中港美三地股市中，可謂最後一地向上突破。雖然慢，但總算全部向上突破了4月以來下降軌，扭轉了中期跌勢。目前除非有新證據向淡，否則，小規模調整，不足為懼。

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