美褐皮書啟示︰次季增長或放緩

大多數地區的製造業活動持續擴張，但有幾個地區的製造業活動已經放緩或見頂。

　　˙美國空置的房屋庫存高達200萬戶，預料需要約3至4年時間，市場才能消化這批剩餘供應。

　　聯儲局最新公布的褐皮書顯示，美國整體經濟活動仍在溫和增長，但勢頭並不強勁，增長步伐甚至出現放緩，這與伯南克在聽證會的口風互相呼應。部分地區的製造業開始失去動力，樓市持續疲弱，似乎啟示周五公布的第二季經濟增長將放緩。

　　繼上周聯儲局主席伯南克在聽證會中透露，經濟前景異常不明朗後，前晚公布的7月份褐皮書也啟示經濟增長動力減弱。褐皮書指出，多數地區的經濟活動持續增長，部分地區的經濟活動溫和增長，而亞特蘭大和芝加哥近期的經濟活動更已出現放緩。此外，有不少地區的製造業活動已經放緩或見頂，樓市亦持續不振。

　　事實上，除了伯南克和褐皮書表示美國經濟復甦步伐放慢外，不少大行早前已調低美國經濟增長預期。

部分地區製造業放緩

　　花旗認為，第二季經濟復甦失去動力，預期第三季房屋建築很可能下滑。該行預期，美國第二季及第三季GDP增長，分別為2.3%及2%。

　　巴克萊資本指出，與6月份報告較大的分別是，7月份報告指出，大多數地區的製造業活動仍持續擴張，但有不同地區的製造業活動已經放緩或見頂，這與6月份報告中指出，所有12個地區的製造業都逐漸改善的觀點大相逕庭。

　　7月份報告提到的製造業放緩或見頂的地區，包括紐約、克里夫蘭、堪薩斯城、芝加哥、亞特蘭大及里士滿地區。

　　此外，零售銷售受到消費開支持續增長的支持，錄得強勁增長的部分包括食品、衣服等必需品，價格較高的商品銷售則放慢。波士頓地區的零售商更對未來零售銷售前景持審慎態度。

　　法巴指出，褐皮書重申樓市維持疲弱的觀點，尤其是當置業稅務優惠在4月底到期後，大多數地區的住宅物業市場已見呆滯，幾個地區的房屋銷售預料將進一步趨弱，這與6月份房屋數據回軟不謀而合。6月份新屋動工按月下跌5%，5月份更修訂為下跌14.9%。

　　此外，過去一年的低息環境及稅務優惠措施，將民眾的房屋需求推前，而支持樓市回穩的措施結束，導致6月二手房屋銷售按月下跌5.1%。

房屋庫存需3至4年消化

　　美國樓市呆滯，主要受到供過於求所拖累。花旗發表報告表示，美國空置的房屋庫存高達200萬戶，預料需要約3至4年時間，市場才能消化這批剩餘供應，若要消化現時龐大的閒置房屋供應，則必須依賴就業人口增長。

　　該行續說，倘空置房屋持續高企在現水平，新屋動工將難以大幅回升，意味建築活動持續疲弱。

第二季GDP增長料回落

　　法巴指出，雖然部分行業持續溫和增長，但樓市前景及銀行貸款卻面臨重大挑戰。繼第一季GDP按季增長2.7%後，第二季GDP按季增長預料回落至2.2%，原因是重建庫存的動力減弱。7月份的褐皮書可能為周五公布的GDP數據帶來啟示，並印證復甦步伐放緩的事實。