投資學堂：大新銀行估值低可博併購

昨日午後在拍賣山頂地皮前，一眾地產股已開始腳軟，即使最後山頂地皮以市場預期的中位數104億元成交，仍未能令地產股止跌回升。正如昨日本欄談到，過往多次賣地便經常出現反高潮的情況，賣地成績佳，地產股反而跌得更深，而今次可能是另一次趁好消息出貨的訊號。

在技術走勢上，多隻藍籌地產股如新鴻基地產（016）、長江實業（001）及恒基地產（012）等，近日已相繼升近保歷加通道頂，處於一個「唔升則跌」的關鍵水平，若短期地產股仍不能上衝破頂，可能出現輕微調整。

筆者近年在投資研討會中，經常介紹中信嘉華（已私有化並易名中信銀行國際）及工銀亞洲（349）這兩隻具私有化機會的銀行股，可惜中信出手略低，依照筆者建議買入前者等私有化的朋友，最終雖獲利惟不深。反而工銀亞洲最終是否成功私有化已問題不大，因為近期股價已大升。

此外，筆者亦頗看好大新銀行（2356）的「價值」（但不是業績），估計亦有被併購的機會。大新銀行每股賬面值約為10.50元，以昨日收市價10.48元計，市賬率不足1倍，與創興銀行（1111）同為本地銀行股中較低的兩間。

當然估值長期偏低，與其盈利前景有關，而筆者估計在外資大行重新評估本地銀行股的投資價值時，即使大新銀行不被收購，估值亦有望水漲船高，令市賬率回升至1.3至1.5倍水平。

譚紹興

作者為證監會持牌人士

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