楊逸 - 中交確認中期升勢

中交（01800）昨日高收7.48元，升破4月中至今形成的「頭肩底」及09年7月中至今的大型「下降楔形」，10天綫早已升破50天綫，中期升勢確認，短綫量度升幅目標為8.8元，中綫目標11元，現價以6.7元為止蝕位。

　　中交母公司為中國交通基建業內規模最大的集團之一。核心業務包括興建港口、道路、橋樑、隧道等交通基建、基建建設設計服務、基建及環保等疏浚服務，以及港口機械製造業務。除了內地業務外，亦在全球約七十多個國家及地區經營相關業務。

　　集團09年盈利為72億元人民幣（下同），升18.5%；營業額2,269億元，增加26.8%，其中基建建設業務增35.6%，佔營業額73%。基建設計佔營業額3.9%，增長16%；疏浚服務佔營業額10.8%，增長29%；機械製造業務則下跌59%，所佔營業額比例為11.9%。

　　去年新簽合同總值3,562億元，增長約28%；截至去年底止，未完成合同金額4237億元，增加27%；海外合同約佔3.14%，其餘為BOT等基建投資項目及其他工程。

　　基建建設業務佔新簽合同總值80.6%，增長約35%，佔未完成合同金額的84.4%，達3,577億元；其中以道路及橋樑項目新簽合同增長最勁，達99.6%，佔整體業務32.5%；鐵路及港口建設分佔16.7%及 14.5%，分別增長52%及8.8%，而基建設計及疏浚等新簽合同及未完成合同金額均有逾20%增長。機械製造業務因需求下滑，新簽合同大跌11%。

　　踏入下半年，內地面對外圍困境及內部調控，惟有加快基建抵銷個別環節調控壓力以拉動經濟增長，其中以公路、橋樑及鐵路項目為重點外，大西北、新疆及西藏的全力開拓，更屬國策重點支持。

　　中交09年市盈率及市帳率分別為13.6倍及1.76倍；股價過去一年大落後，下半年可望追回失地，在股價已現突破之際，中短綫均有吸引力。