投資的天空：美股7大升市理由不足信

本欄先前提及美國經濟數據令人失望，美股亦乏善足陳，近日市況買賣兩閒，有學員轉貼《華爾街日報》文章，提及7個標普500指數會升到1500的原因，警惕我等淡友，節錄如下：

一、兩間幾乎壟斷了全世界箱板紙運輸裝運的紙廠商「國際紙業」及「喬治亞太平洋」，都提高了箱板紙的價格，此舉代表整體經濟活動轉趨活躍，工業及消費總額預期會進一步上升，而股市反映經濟，經濟活躍，股市應有上升空間。

二、2011年預期市盈率僅約11倍，較歷史平均市盈率15倍低26%，現階段股市絕對抵買。

三、09年世界經濟體系資金短絀，企業為確保有足夠營運資金，紛紛沽出庫存套現。今日經濟似有起色，這些企業自然要提升生產以填補庫存不足。因此，全球生產力仍會上升。

四、現時失業率接近10%，但不會減慢消費者開支。因為平均薪金上漲，即使上月的新增職位有回落迹象，但在兩者互相抵銷下，亦足以維持私人消費開支處於高位。

碧斯沽貨未必無因

五、鑑於聯邦利率正處於零水平，資金有需要另覓出路，市場上不少公司有十分可觀的股息，如Diamond Offshore Drilling周息率有10厘，Verizon亦有 6.8厘，股票應有捧場客。

六、標指成份股公司擁有9730億美元現金，明年將極有可能超越1萬億美元，大可用作收購、投資、派息及回購等，均可刺激投資者入市。

七、部份標指成份股如埃克森美孚，預期市盈率只有4倍， 微軟及IBM僅10倍，估值吸引。

以上原因看來頗有說服力，但著名對冲基金經理巴頓碧斯在接受電視訪問時表示，已沽出手上一半美股。筆者認為上述7個原因皆屬理論派，但在股場上作戰不是靠紙上談兵，若股票真是如此抵買，難道碧斯會不知？筆者當然相信用真金白銀的投資者。

張士佳

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