集郵成另類投資

「水落石出」，用投資潮流眼光可以有兩個解讀，一是利率降低後，許多以前石沉大海的投資出路就會冒出，像郵票。小小方塊，除了含有豐富的知識，含金量亦相當高。

　　另一個解讀就是股神巴菲（Warren Buffett）的「潮退後，就知道誰沒有穿泳褲。」

　　一位同事向筆者借了一個郵票，然後問郵票的價錢，意思是買下郵票。本來小小意思，一句「不用了」即可了事，偏偏這枚郵票激起筆者炫耀的心態，露一露精明。於是故作為難，說不知如何收費。

　　這枚郵票是筆者數年前以每枚0.42美元買下的，去年郵資加價後，現值0.44美元。本來郵資加價後，寄件者需要補足差價，但這種叫「永遠郵票」（Forever Stamp）的郵票卻可永遠使用（用以寄一克以下的本地一級（First Class）郵件）。

　　「永遠郵票」是無面值郵票的一種，其目的是減少印刷成本，例如聖誕郵票需求量大，但新一年的郵資將要上漲，加印1、2分的補票成本比面值大，無面值郵票可以在聖誕以今年的郵資賣出，明年以明年上漲的了郵資賣出。

　　表面上，這是一門的不錯的買賣，但是美國政府推出這項產品時也有自己的算盤，因為歷史數據顯示，過去20年美國郵資的年均上漲速度低於通脹，為了完全封掉蝕本之門，推出「永遠郵票」之前，布殊政府還立法（2006年）規定郵資的上升速度不得高於通脹（但給予重大特殊情況的豁免權）。

買入永遠郵票可獲利

　　2007年至今，美國郵資加了兩次價，一級本地郵資由0.41美元加至目前的0.44美元，升幅為7.3%，早前美國郵政局還申請明年1月加價2仙，升幅為4.5%。現時美國1年期國債利息不到1厘，美國郵政局雖是自負盈虧，但始終是政府部門，獨市生意，只要在加價前買入「永遠郵票」，乃立即致富之道！

　　言歸正傳，以上獲利盤算只是理論推算，寫文章的噱頭，實際操作難度大，如何找買家，交易費用等都是問題，以筆者為例，數年前買下這20個「永遠郵票」，至今只用了不到5個，網上付款，電子郵件，多少人還用郵票？用得上的，還用向你買嗎？

　　美國去年的通脹率只有0.6%，「永遠郵票」推出之後，郵資的上漲速度比通脹快，明顯違法，美國郵局可以瘋狂加價，全憑特別豁免條款。2007年金融風暴以來，美國郵局的營業額大減20%，去年虧損數以億美元計，靠向財政部借貸度日，早前更傳出廢止周六派信的傳統，加價成為平衡收支的必然選擇。

　　都說電子郵件搶去郵局生意，但是網絡潮流亦帶動郵寄快遞的生意，美國兩間快遞公司（Fedx （FDX）和UPS過去10年的股價走勢都是平穩向上的，美國郵局失敗，大概是傳統服務萎縮（一般信件）和固定成本太高所至。看來經濟愈不好，收入愈少，「永遠郵票」的升值潛力愈大（加價），這現象有違傳統智慧，可視作逆向投資的一種，亦因為這樣，實現筆者的投資理論不是沒有可能。

　　投資郵資還有待時間考驗，但是郵票投資歷史悠久，回報可觀，Stanley Gibbsons統計，稀有郵票的價值過去50年的年均複合增長率達10%之高。郵票交易（寄件以外）市場很難統計，因為大多是私人交易，Stanley Gibbsons 2007年估計，稀有郵票每年的市場規模在10億美元左右，整個郵市大約是100億美元左右，全球集郵人數大約有4,800萬，中國佔了1,800萬。

郵市增長動力來自經濟發展

　　據說上個世紀70年代是集郵的火紅年代，後來因為出了幾次大騙案，郵市載浮載沉。近年電子郵件盛行，年輕一輩少接觸郵票，有後繼無人之慮。但是70年代的集郵人士逐漸步入退休之年，很有可能重拾舊愛，是樂觀的原因。利率低企，低通脹，股市不振，資金缺乏出路，尤其是中國，都是另類投資的有利環境。近年郵市的增長動力來自經濟發展，是的，又是中國和印度這兩個名字。

　　要入郵市，一本郵票目錄必不可少，它記錄了過去一年郵票成交的零售價格。為了促進郵票投資，近年推出了一些郵票指數，例如SG 100 Stamp Index和GB Rarities Index，讓投資者跟貼郵市最新變化。不過，這些指數只跟蹤最熱門的稀有郵票，筆者查看過，絕大多數為英國郵票，上榜的郵票大多在1900年以前發行。中國是集郵和經濟大國，郵市的潛力應不小。

郵票主題以地方特色為主

　　忍到這裏，筆者實在按捺不住。筆者自小學起一直維持集郵的嗜好，雖然工作後熱情大減，看到漂亮或有意義的郵票，還是會買一兩套，收藏或送人。出來工作後，可以較為隨心所欲地買郵票，但是得到的快樂和知識反而不及青少年時間多，那時候錢不多，卻能花很多的時間去看，比較和研究。你知道英國的郵票（某時期）可以劃火柴點火嗎？（上面有磷條），賣郵票是某太平洋島國一項主要財政收入來源。

　　郵票通常都以當地特色為主題，小小的窗戶，可以看到豐富的內容，是增加通識的好渠道。因為集郵，小學時，筆者的社會科常拿滿分；因為納粹德國的郵票，中學會考世界歷史科歐洲部分得分最好，最後成績比平時高了兩級；因為文革的「全國山河一片紅」，筆者比同輩多背了幾段毛主席語錄，多唸了幾首毛主席詩詞，還有許多的例子。

　　升上中四，筆者選修了經濟科，從此將經濟的供求理論結合到集郵嗜好，若喜愛同一套郵票，首選發行量較少首日封和小型張，集中資源買入升值潛力較大的郵品。筆者最輝煌的郵票投資都是這時買入的，例如「奔馬」、「紅樓夢」小型張，當年以數十元或數元買下，盡管價格由高峰回落五成，如今都是升值百倍的投資。

　　有說將個人興趣作為終身志業是最好的組合，將個人興趣結合投資亦然。

　　不過，筆者提一個忠告，投資者要終身持有的想法（股神的座右銘），因為經過千挑萬選，多年搜集之後，筆者從未將集郵出售過，亦捨不得，投資成果一定是下一代享用的。