歐元下半年弱勢持續

本周二的環球資產市場，尤其是股市及商品市場，自上海股市開市之後，便吹遍淡風，跌勢由亞洲市場一直蔓延至歐美。

　　雖然市場多將是次跌市歸咎於中國，但細看之下，便不難發現歐洲仍是問題的根源。「歐豬五國」壞消息不斷，市場擔憂歐洲銀行債務問題，以及6月底的半年結清倉行動，皆令市場情緒由憂慮轉為恐懼。在市場一窩蜂拋售之下，不但使歐元滙率疲憊不振，更形成跌市。

　　基於上述原因，筆者認為歐元將會在下半年持續弱勢，並預期歐元兌美元將於7月再度跌破1.2000，首個目標是近月來的低位1.1868，第二個目標是1.1600。

　　歐洲信貸危機，加上最近的歐元弱勢，已經明確地改變了整個貨幣儲備的形勢。在未來一年內，高外滙儲備的國家大有可能在短期內，起碼在歐洲危機尚未明朗化之前，暫時放棄買入歐元作為儲備。甚至有悲觀的投資者認為，無論在心理上，還是實際上，歐元的可投資度（investability）將大跌。

　　另一方面，美元在市場風險胃納轉弱之下，將持續保持強勢，日圓及瑞郎亦然。加元及澳元將漸漸強化其作為儲備貨幣的角色。

　　筆者之前推介的「沽歐元，買瑞郎」策略，已經達到首個目標1.3300至1.3350區間，並曾低見1.3175至1.3180。瑞士央行一直以來對瑞郎施行干預政策，現時瑞郎的強勢很大可能因瑞士央行停止干預而來。但筆者認為瑞士央行必定為瑞郎的強勢設定了底綫。如瑞郎滙價接近1.3000的心理關口，投資者就需要加強警覺。