歐洲未如想像差 問題銀行須盯緊

本文重點

　˙歐洲央行昨日公布，將再提供1,319億歐元的3個月期貸款予歐元區銀行，數額較市場預期為少，顯示區內銀行情況或沒有想像中壞。

　˙銀行業整體情況雖然相對良好，但宜密切關注問題銀行。

　　歐洲央行（ECB）昨日宣布，將提供1,319億歐元的較短期貸款予歐元區銀行，數額較市場預期為少。有分析認為，雖然歐元區銀行大體狀況良好，但仍需慎防問題銀行爆煲。

　　為應對金融海嘯，歐洲央行陸續推出額外措施，以保持金融市場的流動性，其中便包括今日到期的、金額高達4,420億歐元的12個月長期融資操作。因為擔心這筆貸款到期後，銀行將面臨嚴峻的融資困境（見圖1），本周來歐元區的貨幣市場（Money Market）十分波動。雖然預期央行會繼續出手，但金額的多少、有多少間銀行依賴央行融資，受到市場密切的關注。

短期貸款較預期少

　　歐洲央行昨日宣布的3個月期貸款數額，遠較市場預期為少，早前分析師們預計，銀行業可能需要2,000至3,000億歐元，來填補到期的流動性。央行並稱，貸款的利率為1%，共有171間銀行要求貸款。

　　丹麥丹斯克銀行（Danske Bank）高級分析師Lars Tranberg Rasmussen表示，新增的融資操作數額低於市場預期，顯示了銀行系統的壓力並沒有想像中大，令市場對央行會在今年第四季逐步退市的預期升溫。

　　事實上，取消12個月融資工具，便是歐洲央行長期退市策略的一部分。Rasmussen稱，無論如何，很明顯央行會更多地使用較短期的融資操作，市場流動性資金的平均年期會大幅下降。

買債規模持續下降

　　除了取消長期融資工具，歐洲央行並表示，已完成其在二級市場購買600 億歐元擔保債券（Covered Bonds）的計劃。該計劃亦是金融海嘯後，央行維持市場流動性的重大舉措之一。

　　尤其在歐債危機爆發後，央行大幅提高了買債力度。不過，隨着債市逐漸穩定下來，其買債規模已逐步下降（見圖2）。

　　央行的逐漸退出，是否表示歐元區銀行情況穩定，其可以「功成身退」？分析師認為，財務狀況健康的銀行，固然可以較低的利率（約0.76%），從市場上融資；然而陷入困境的南歐銀行，將繼續尋求央行救助。

　　針對歐元區銀行的融資情況，花旗發表研究報告，稱整體情況樂觀。該行認為，由於歐洲央行將提供3個月貸款，變相延長了12個月貸款的還款期限，區內銀行短期內應沒有流動性問題。

　　根據該行的研究，歐元區銀行約40%的資金，來源於批發融資（Wholesale Funding，見圖3），而當中歐洲央行所提供的資金並非佔主要比例。

　　另外，雖然區內零售銀行更依賴於較長期貸款（見圖4），但主要來源是客戶的存款。即使「搶客戰」會令融資成本提高，但波動性預料不會很大。

區內銀行良莠不齊

　　不過，花旗指出，早前銀行對長期貸款到期的緊張程度有別，顯示實質的資產狀況亦良莠不齊，因此仍需留意問題銀行的事態發展。

　　西班牙銀行業界早前便狠批，歐洲央行不延續長期貸款計劃「荒謬」。而實質的情況是，受主權債務危機的影響，該國銀行近幾周來幾乎難以在市場上融資。