李國慶 - 短綫待變 中綫仍佳

今天早上10時，內地將公布一系列上半年度、第二季度及6月份經濟數據，勢必成為市場的焦點。恒指昨日雖升129點，突破了引伸下降軌，可惜高開低收，未能確認升勢。能否確認向上突破，端視今天數據。

　　在今天公布的數據中，最矚目的要數第二季度GDP及6月份CPI。市場預期，GDP將由第一季度的按年增長11.9%，放緩至第二季度按年增長10.5%；6月份CPI預期按年增長3.3%，較5月份的按年增長3.1%為高。

　　大部分專家均已預期內地GDP增幅放緩，焦點只在放緩多少而已。此外，大部分專家亦預期，CPI會在暑期見頂，問題只是見頂時CPI升至多高。GDP放緩，乃內地「動態微調」的結果，為的是防止經濟過熱。因此，增長放緩，不足為懼。同樣，CPI趨勢雖仍升，但由於政府嚴格調控，未來升幅相當有限。因此，見到CPI仍升，同樣不足為懼。

　　1個月上海銀行同業拆息昨日續跌0.0672厘，至2.4624厘，已經回落至低於2.5厘，對內地工商業、實體經濟有利，同樣對內地股市有利。上綜指（圖1）昨日微升0.82%或20點，收報2470點，已經連續第4個交易日企在下降軌之上，料後市可升破本周一高位2500區。

　　內地經濟為了防過熱而放緩，並不足懼，但美國經濟則要防過冷。美國昨晚公布的6月零售銷售按月下跌 0.5%，5月份數據則由下跌1.2%向上修訂為下跌1.1%。內需佔了美國GDP近九成比重，而零售銷售又是內需的最大支柱。零售銷售連跌兩月，可見美國經濟仍有不少隱憂。幸好，6月份不含汽車及汽油的核心零售銷售按月微升0.1%。

美滙價看跌

　　美國昨晚拍賣130億美元 30年長債，此前債息已見回落，回應數據欠佳。美國10年期國債孳息（圖2）周二晚曾升至3.1厘以上，可惜仍受制於下降軌，昨晚早段孳息輕微回落至 3.07厘水平，代表有少量資金由股轉債。

　　美滙指數昨晚處於83.50附近，從走勢上看，已經跌破頭肩頂頸綫，估計後市將向下跌至 81.50區。美滙如跌，對利差交易有利，問題只是借入美元後，買股還是買債。

　　道指（圖3）周二晚連續第6個交易日上升後，同樣暫時受制於下降軌，昨晚早段受數據影響，牛皮偏軟，微跌約10點，徘徊於10350附近。道指短期將受到公司業績及經濟數據左右，較大的可能性，是在反彈後的高位牛皮整固，伺機向上突破，理由是息低資金多。

　　港股昨日可謂「唔爭氣」，雖然昨晨承接美股隔夜升勢而高開，但卻低走，恒指（圖4）雖然裂口上破下降軌，可惜近乎完全回補即市裂口。國指（圖5）昨日同樣裂口高開，可惜走勢較恒指更差，不但未能突破下降軌，而且一度倒跌10點，完全回補上升裂口，最後僅微升34點，收報11656。

　　由於美股連日反彈，擺脫了短期破底的風險，而不才又相信上綜指已在2320區見底，因此仍然看好港股中期走勢，單單一日的「高開低收」，並不足懼。然而，短綫方面，港股有回吐的壓力，今明兩天的走勢頗為關鍵。恒指如守在20300之上，國指守在 11500之上，即使短綫持貨，仍可再坐一會，繼續盼望恒指升至21000區，再作道理。相反，恒指如跌破20300，國指跌破11500，都是轉弱的訊號，短綫投機者要小心。

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