石鏡泉 - 淡友缺氣？

今天本要講溫總怎化解他所提出的兩難局，但由於昨日港股回升上20000點，故先談談，是否周一文所言的淡友四大前鋒，是否真的缺氣。

首先許沂光兄又為文講甚麼的「早晨之星」，見另欄。這個星，會帶來真「升」還是假升？

A股前景審慎樂觀

據《中國新聞網》訪問的國內分析師認為昨日A股上漲主要原因有二，即農行發行和股市超跌反彈。

「農行要發行上市將會有資金護盤」，這是部分業內人士老生常談的觀點之一，而一些分析人士也認為農行上市可能成為市場的轉折點，而昨日農行發行後，上市已完成一大半，對A股形成一定支撑。另外在市場大跌後，一般都會有一個超跌反彈，昨日藉由農行發行，6月29日大跌後的超跌反彈終於到來。

但包括銀河證券在內的券商認為，宏觀數據的回落表明未來經濟減速迹象明顯，中小盤估值風險仍未得到完全釋放，因此後市仍需保持謹慎。該業內人士也認為，目前市場還不具備持續反彈的要素，震盪探底仍可能是近期A股特點。

不過該業內分析人士對中新網表示，經過一輪持續調整，中小盤股迎來一輪短暫的技術反彈，這也是支撑昨日A股走强的原因之一，而昨日盤面上，也是中小盤股表現搶眼，而大盤股相對更穩健。

英大證券研究所所長李大霄也曾提出，大盤經過近千點的調整後，部分板塊和個股已經歷較大的調整，不過股票已經被低估，從價值投資角度看已具有投資價值，因此投資者也不必過於悲觀。

上述受訪者的審慎樂觀觀點錯不到哪裏。但作為投資者，你要買還是不買？筆者較傾向買，這兩天在《經濟通》上有兩文。

周一：《阿根廷VS德國》

阿根廷VS德國，賽前不少人看好阿根廷（包括筆者在內），但誰都估不到阿根廷會輸四球之多。

今日（5日）開市，不少人都會認為市會跌，但淡友是德國隊還是阿根廷隊？筆者當然希望淡友是阿根廷翻版。

今天筆者在《經濟日報》的〈踢逆境波〉一文，講講淡友四個前鋒，緣何會有三個開始缺氣。

周二：《共度時艱》

歐美社會幾十年來的派福利換選票遊戲，使到不少歐美政府累積財赤到了不能承擔程度，迫使歐洲諸政府先行要削財赤，望求回復收支平衡，以達可持續發展。這本是好事，但就一定要全國上下共度時艱。

其中一個方法是要削公共開支、減公務員人工，但這會引來罷工潮。英國政府為阻止罷工潮湧現，圖改法例，要求工會欲通過罷工議案，不能靠大多數通過，而要四分三人通過始可。

這個發展啟示了一個共度時艱日子的開始，這將會對世界工廠——中國的出口有長遠影響。中國要更急於增大內需力度，其中的一個方法是只要提高工人的工資。製造業或勞工密集行業的利潤將會受壓，這類股票宜暫避開，而其他股票的市盈率將要回下。凡企於30倍以上市盈率的公司亦要留心，而不派息的股票亦要留心，因為共度時艱下，眼前的一口飯，較明天的盛宴更為重要。共度時艱的重點，是在過好自己的每一天。因為過不了今天，便沒有明天。人如是，企業如是。

不過買甚麼便要考眼光，就算是大戶也是有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場。

根據聯交所資料顯示，摩根大通於上周三（30日）減持安徽海螺（00914）211萬股或0.24%，每股作價22.92元，總值約4,836萬元。

另瑞銀集團於上周二（29日）增持69萬股該股股份，或0.08%，每股作價23.6元，總值約1,628.4萬元。

但如以本年時間看有些證券商仍是樂觀的。新鴻基金融集團表示，環球經濟復甦受到關注，為中港股市投資者帶來入市時機，料下半年恒生指數公平值為23500 點，而恒生國企公平值為13500點，國內生產總值年增長率料放緩至8%至10%，但仍保持穩健增長，加上通脹壓力減少，資金過剩得以紓緩，股市有機會重拾長期上升動力，亦預測牛市尚未踏入最後階段。

建銀國際也有類似觀點 。建銀國際證券發表第三季市場前景報告稱，雖然全球經濟增長放緩，人民幣升值，但市場的流動性於第三季有所改善，看好中港兩地下半年股市表現，內地銀行業、保險業、非必需消費、內房及互聯網行業均獲正面評級。

建銀國際指出，雖然歐債危機令全球經濟復甦放緩，但對發展中國家不會有太大影響，而明年底前美國會暫緩加息，低息環境亦有助推動新興市場。

建銀料恒指見25000

建銀國際董事總經理兼聯席主管蘇國堅於記者會上表示，預期港股第三季會回軟，徘徊18500至21000點之間，但第四季可望回升至25000點，因為投資者會逐步從美國市場流向投資亞洲市場，加上市場憧憬人民幣升值，亦增加樂觀情緒。

他指出，按年尾恒指25000點計算，2011年預測市盈率仍不高於14倍。他看好中資銀行及保險股，予「增持」評級，而內房股亦獲「增持」評級，但香港地產股評級為「中性」，較看好收租股。

筆者認為，假如在第三季恒指有回下逼近18500時，可以參考建銀的觀點，買一些他們所建議的股類，但如果恒指不回見18500時又如何？又是那句，同枱食飯，各自修行。

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深證綜指初露轉機

2010年7月6日深證綜指上升24點（2.64%），收市報945點，在日綫圖內形成「早晨之星」的強烈見底形態。此外，7月2日的低位890點並沒有跌破2009年9月1日的低位887點，聯同上證指數分析，是利好的底背馳訊號。

總結：A股可能見底回升。

（轉載自7月7日《許沂光投資通訊》）