李國慶 - 中港美股市同步反彈

內地拆息繼續回落，上證綜指反彈重上2400點，不單帶動港股反彈，恒指重上20000點心理關口，亦令到環球投資氣氛改善，資金由美國債市流出，孳息回升，美股反彈。

　　1個月期上海銀行同業拆息（圖1，簡稱1M-SHIBOR）昨日續跌0.1725厘，至2.9808厘，回復至3 厘以下，反映人民銀行在市場操作中，持續向市場注入資金，執行「適度寬鬆」的貨幣政策。由於1M-SHIBOR目前仍較1年期SHIBOR為高，預料後市仍會反覆回落，有機會降至2.5厘水平，有利內地銀根鬆動，支持上證綜指反彈。

上證重上2400

　　上證綜指（圖2）昨日上升45點至2409點收市，走勢上有機會回補上周三的下跌裂口。不才繼續看好上證綜指，理由已在本周一《投資理財周刊》論述。由於內地已經完成收緊流動性的行動，拆息回落，加上通脹預期降溫，保經濟的指導思想開始抬頭，上證綜指有機會已在2300區見底。

　　由於內地股市可能見底反彈，港股豈能不受惠。恒指（圖3）及國指（圖4）昨日俱現「光頭陽燭」，成交回升至465億元，今日有機會回補上周四的下跌裂口，甚至重拾反彈浪。當然，港股的反彈，除了要內地股市回升外，外圍（特別是美股）的配合亦很重要。

美債息升美股彈

　　不才昨日已經指出，2年期美國國庫券孳息（圖5）上周跌至0.6厘之下，較2008年底金融海嘯時更低，雖可反映市場對經濟前景的看法，但同時反映出，市場對經濟過分悲觀，對票據則過分樂觀。結果昨日所有美債息均見回升（債價下跌），2年期國庫券孳息報0.645厘，10年期報2.989厘，相信後者會重回3厘以上。

　　由於資金由債市流出，反映風險胃納上升，美股因而反彈。道指（圖6）昨晚早段反彈逾百點，重上9800點以上，在跌破早前低位9557點後的第3日返回其上，技術上，這個跌破可能只是「假跌破」。若果真如是，美股亦有機會展開新一輪反彈浪。

　　總結而言，中、港、美股市均可能展開新一輪反彈浪，3地股市以港股最為硬淨，因為中、美股市最近均曾跌破5月低位，港股卻始終守於其上。因此，一旦環球股市反彈，港股有可能展開強勢反彈。

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