投資學堂：航空股先升下站到航運

近日收到多位讀者的email，詢問有關過去數日本欄提及的事項，今日不妨逐一回答。首先，一如早前本欄所講，近日筆者持續趁高位獲利，並候機累積淡倉，而現時投資組合已調校至微微向淡。

由於近期正處企業公佈中期業績高峯期，個別股份可能隨時有驚喜，故暫時不宜將組合調校得太淡，但H股指數一連多日持續在250日線間掙扎，仍未能大幅突破，始終會對恒指的升勢構成壓力。

至於外圍，近日於美國期權市場，大戶累積淡倉及鎖定利潤的趨勢頗為明顯，反映他們對美股能維持升勢亦存疑，而筆者則希望美股的升勢能捱多一陣，因為持有的美國醫藥股正在起步。

太航估值較同業偏低

另一方面，上月筆者在一個投資研討會中，曾推介太平洋航運（2343），至今太航已累積了一定升幅。

日前翻閱其剛公佈的業績，發覺太航半年純利雖然倒退30.65%，但在撇除燃油對冲等項目的特殊虧損後，主要業務實質增長不俗，同時太航的市賬率只得1倍，而EV/EBIDTA（企業價值對利息、稅項、折舊及攤銷前溢利）亦不足10倍，相對其他航運股，太航的估值仍然偏低。

至於短期走勢方面，近日太航再度失守250日線5.76元，而RSI亦出現背馳情況，若太航再不能重返250日線之上，則短線投資的朋友宜睇位行動。

綜觀過往多年的牛市，運輸股往往在牛市二三期才發力及有較突出的表現，而一般是天上的航空股先行，跟着便輪到海上的航運股，近日國泰航空（293）、中國國航（753）等已有起步迹象，尤其是國泰正逼近2008年高位。筆者相信多隻航運股估值偏低的情況，應不會維持太久！

譚紹興

證監會持牌人士

ricky@rickytam.com