楊逸 - 味千中期升勢確認

味千中國（00538）升破「旗形」，高收8.97元，10天綫早已升破50天綫，中期升勢確認，量度升幅目標為9.80元，現價可以8.20元為止蝕。

　　味千主業以「味千」品牌於香港及內地經營日本拉麵及日本菜式之快速便利連鎖餐廳。亦以味千品牌產銷包裝麵，獨立製造和生產的小包裝麵品在供應餐廳的同時，也在大型超市和百貨商店售賣，去年底相關產品在內地擁有逾7,500個分銷網點。

　　於09年12月底，於23個省份及直轄市共70個城市擁有餐廳總數達398家，總實用面積10.3萬平方米；較集中於上海、深圳和北京三地，以及由南到北的各大城市；香港的連鎖餐廳網絡覆蓋各主要商業區。另外，於上海和深圳共設有兩大生產基地，並在全國各地擁有12家食品加工配送中心。

毛利率近7成

　　味千09年盈利3.14億元，上升42.4%；營業額19.86億元，增加 18.7%；主因是餐廳數目增加，毛利率上升1.9個百分點至69.7%。其中餐廳經營上升19.2%，佔總收入95.8%，內地及本港分佔總收入 82.9%及12.9%；經營溢利上升35.7%至4.39億元。拉麵及相關產品之營業額上升7.2%至8,255萬元，經營溢利上升14%至1,281 萬元。

　　於09年底，流動比率6倍，所擁現金結存17.02億元，與07年初發行新股上巿集資淨額約17.38億元相若外，亦相等於每股現金約1.58元。三年來，餐廳數目由06年底的120間增加至09年底的396間，隨着本港、成都及天津生產基地於今年建成投產，可滿足1,500家新餐廳需求，日後只有開設新餐廳的支出，資金壓力不大外，保留過多現金，只會拉低資產回報率，因此未來有大派現金紅利可能。

　　味千過去五年內地及本港分佔餐廳經營比率由59%及41%上升至83%及13%；且比率會日漸拉遠，因此可視為內地「內需股」，在股價又現突破之際，中短綫又有吸引力。