香港經濟基本因素穩定

今年初，市場確認亞洲為未來數年全球增長的源頭，因此資金湧入亞洲滙市、股市及債市，令亞洲貨幣上升。

　　由於中國正處於退市階段，而人民幣升值的預期是退市的副產品，因此人民幣的不交割遠期合約，一年期的折讓於4月底曾經見2200點的高位，反映人民幣於一年內對美元升值約百分之三點二。

　　直至四月底，亞洲貨幣的表現都比較穩定。不過，五月十九日，德國宣布禁止無貨沽空10隻銀行股及保險股份，以及歐洲國債和信貸違約掉期合約，市場擔心是金融海嘯的先兆，因此廣泛性的避險交易擴散至亞洲資產及貨幣。五月二十日，國際調查委員會證實，北韓潛艇於3月時發射魚雷擊沉南韓的軍艦，亞洲貨幣因此相繼下跌。直至五月二十五日，韓圜兌美元於四日內已下跌百分之十，人民幣不交割遠期合約亦快速下跌，一日內美元兌人民幣的一年期折讓由1,100點縮窄至零，反映市場對人民幣升值的預期忽然消失。

　　亞洲貨幣相繼下跌時，港元於本周三晚卻出現近期罕見的頗大升幅，美元兌港幣從7.8急跌至7.77水平，人民幣不交收一年期合約折讓亦同時擴闊至約800點，反映約百分之一的升值預期。

　　港幣低位反彈，顯示資金並無大幅撤離香港。環球銀行同業拆息上升，香港不能例外，但港息上升的速度明顯比美息慢。美元三個月同業拆息，比港元三個月銀行同業拆息高約0.27 厘。香港金管局銀行體系總結餘至今仍有約1,487億元，反映香港經濟基本因素穩定，股滙於現水平都有支持。