基本攻略:兩大因素利好港股

西班牙央行接管當地一家地區儲蓄銀行,歐元兌美元滙價一度再跌穿 1.22水平,歐美股巿持續向下,道指周三收巿時更失守 10000心理關口。受外圍股巿拖累,恒指曾跌穿 19000,創下 10個月以來低位。隨着 5月份恒指期貨於上周五結算, 6月份巿況能否有改善?
早前,歐元大幅下挫,美國政府袖手旁觀,這種情況也能理解,畢竟歐元自面世以來,對美元的領導地位構成很大威脅,歐元強勢令個別央行減持美元資產,增持歐元資產。歐元下挫可令資金重投美元區資產,對美國有利。事實上,美國是一個財赤和貿赤嚴重的國家,非常依賴發債籌集資金。因此,在過去一段時間,美國政府並沒有出手干預美元的強勢,任由歐元下挫。
不過,歐洲債務問題越演越烈, VIX風險指數上升, LIBOR拆息亦穩步向上。一旦銀行收緊信貸,巿場缺乏足夠流動資金,環球經濟必然受到衝擊,對剛處復蘇中的美國經濟構成不利影響,故美國財長蓋特納上周結束訪華行程後,立即轉飛英、德,與歐洲多名財金官員會面,務求能團結歐洲各國,在金融改革上加強合作,化解債務危機。
筆者認為,美國政府出面介入,有助紓緩歐洲嚴峻局面。德國上周已將禁止無貨沽空的範圍擴大至在當地交易所上市的公司股份及歐元區政府債券,可減少淡友出擊的武器。同時,其他歐洲各國也開始研究滅赤,可挽回投資者對歐元的信心。



歐元淡倉盤已累積一段時間,在多項利淡因素下仍能守穩 1.2美元水平,一旦巿場對歐元恢復信心,淡倉急於平倉也有機會令歐元作出較大規模的反彈。
港股基本因素並不太差,恒指今年預計巿盈率只有 12至 13倍,估值吸引。只要歐洲局勢明朗後,資金便有機會重新流入本港,港股便可出現較強力的技術反彈。上周四已見有兩項利好因素,其一是早前被洗倉的基金愛股如中國無線（2369）、金蝶國際（268）等出現大幅反彈,反映基金大舉沽貨的行動已初步完成,部份基金甚至眼見贖回量較預期為少,於是紛紛入巿補倉;其二是港元滙價略為轉強,反映資金流走的情況有改善,若本周港元滙價保持強勢,港股短線有機會作進一步反彈,恒指或可重試 20500關口,預計本周上落波幅將介乎 19200至 20500。
中國太保（2601）截至 2010年 3月 31日止首季業績,純利 28.13億元人民幣,按年增長 192.1%,基本每股收益 0.33元人民幣,表現理想。預計今年度每股內涵值逾 15元,股價對內涵值約為 2倍,為眾中資壽險股中最低的一隻。投資者可考慮在 29.50元附近吸納,中線目標價看 33.50元,止蝕位為 27.50元。
姚浩然　時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士
筆者客戶持有中國太保（2601）