資金吸納 內房家電股齊漲

港股上周後勁凌厲，全周累升1.13%，國企指數更大漲4.16%，觀察板塊幾乎全綫報喜。當中，本欄提出的逆向挑選板塊策略，再次奏效，下挫多時的鋼材、內房、建材、家電板塊，分別登上人氣榜四強，投資者可續留意。

　　本欄在近期提出，以反方向挑選板塊，主要是認為部分板塊自4月初起，已率先踏入跌浪，兩個月下來要沽的早已沽出，沽壓逐步減輕，並屆反彈之時。

　　受累中央打壓房價的內房股，不但抗跌力強，而且一發力升幅超過10%。盡管有關「三年之內免談房產稅」之說，近日已遭國家發改委否定，指這句來自發改委產業研究所研究人員的講話，並不代表發改委立場，僅屬個人觀點。

　　事實上，在5月爆發的歐債問題，已令全球經濟再次震盪。本欄相信，中央短期內不會貿然出手，再落「重藥」整頓房價，而會先觀察早前出台的新政策能否見效，各地方政府能否貫徹執行等，之後才作定論。

內房「贏家」將浮現

　　外資大行美銀美林，近日也就內房股前景發表報告，認為中央及地方政府自4月中推出歷來最嚴厲的調控房價措施後，內房股已遭到重創，平均跌幅達18%，惟相信股價已基本反映政策風險，「贏家」會在今次跌浪中浮現。

　　該行看好執行能力強及現金流充足的內房股，包括中國海外（00688）、華潤置地（01109）等，這些也是本欄觀察名單之列。至於與樓市息息相關的建材及鋼材股，經過一輪調整後亦見喘穩。本欄過去3期推介的中國建材（03323），上周再漲9.3%，證明低殘股價吸引到投資者垂青。

　　此外，鋼材股上周強勢彈升，除因股價低殘外，亦源於中央下達重組命令。鞍鋼（00347）上周宣布，控股股東鞍鋼集團收到國資委通知，同意鞍鋼集團與攀鋼集團實行聯合重組。重組後將成為新鞍鋼集團，由國資委代表國務院履行出資人職責，並將全資擁有鞍鋼集團及攀鋼集團。

　　鋼材股中，尤以鞍鋼反彈力最強，一周升幅達15.56%。其他同業板塊包括馬鋼（00323）、重鋼（01053）及首長國際（00697）亦跟隨反彈。當中，摩根士丹利本月更首予首長國際「增持」評級，主要反映鋼價升勢持續，旗下鋼鐵業務可受累價格上漲，及產品結構轉變至更強勁工業及基建需求，帶動今年重拾盈利能力，目標價2元。

內需股仍屬焦點

　　另方面，同樣早於4月初「先跌」的家電股，本欄上期作重點推介，一周升幅有所交代。在目前內憂外患的前提下，本欄深信「擴大內需」仍會是中國經濟的主旋律，回吐多時的創維（00751）、TCL多媒體（01070）及彩虹電子（00438），仍具投資價值。

　　除家電股外，今期百貨股（詳見「人氣焦點」）、超市股、體育用品股，亦紛紛在大市跌勢喘穩後，一同登上人氣榜，反映內需股仍屬市場首選。

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【人氣焦點】物價上漲 百貨股受惠

　　內地4月份居民消費價格（CPI），按年上升2.8%，數字已直迫中央提出的3%可接受水平，當中，住屋及醫療物價更連升5個月，難怪市場上一眾專家坦言，物價上漲幾乎已成定局。若從投資角度出發，百貨股及超市股等消費板塊，將可直接受惠物價上漲因素。

　　本欄在上期已提出，中國物價正持續上漲，食品股是受惠板塊之選。而隨着通脹預期升溫，居民傾向於當前消費，此舉亦會利好百貨股走勢，觀察名單包括百盛集團（03368）、金鷹商貿（03308）、春天百貨（00331）、新世界百貨（00825）等，當中尤以具備品牌效應者可獲看高一綫。

外需嚴峻 力谷內需

　　商務部上月發表的《2009/2010中國消費品市場發展報告》，已預測今年消費品市場將繼續保持平穩較快增長，料全年社會消費品零售總額將按年增長16%左右。

　　報告指出，其實世界經濟復甦基礎仍較脆弱，外需形勢依然嚴峻，貿易摩擦增多，國內經濟結構調整壓力較大，投資過快的趨勢短時間內難以緩和，部分行業產能過剩的矛盾依然突出，通脹壓力增大，自然災害和突發性事件增多。

　　因此，「擴大內需」早已成為宏調經濟的主旋律。至於今後消費品市場將如何發展，報告將之歸納為8大趨勢：一、是國民經濟企穩回升，奠定了消費上升基礎；二、是城鎮化進程加快，為擴大消費提供廣闊空間；三、是民生問題得到改善，提高了消費傾向。

　　四、是居民消費結構升級較快，帶動了消費快速增長；五、是農村市場持續穩定增長；六、是服務消費進入快速增長的黃金期；七、是綠色消費逐漸深入人心；八、是物價上漲壓力日趨顯現。由此可見，在外需形勢嚴峻下，內需將繼續成為中央政策主流。

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【最HIT特區】

金鷹商貿（03308）

　　業務︰集團主要從事發展及經營時尚百貨連鎖店，並以經濟發達的江蘇省為根據地。

　　揀選原因︰金鷹今年首季的銷售額，按年增逾30%，同店銷售額亦增逾20%，預期全年銷售額及同店銷售額可維持該等水平。今年資本開支約14億元人民幣，計劃新開4間百貨店，主要在二三綫城市。目前旗下17間百貨店的總建築面積近54萬平方米，預計未來3年內至少再增加50萬平方米。

　　策略︰買入價：14.5 元　目標價：16.5元　止蝕價：12.1元

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春天百貨（00331）

　　業務︰集團主營高檔及豪華商品，旗下店舖以「巴黎春天」和「賽特」兩個品牌經營。

　　揀選原因︰春天百貨管理層質素不俗，大股東陳啟泰亦是服裝股寶姿（00589）的股東，在中國擁有豐富營運經驗及零售業知識。此外，春天百貨定位良好，內地高收入人士不斷增加，對高檔消費品的需求龐大。該股去年以1.95元招股，早前一度跌破招股價，但近期已見反彈。

　　策略︰買入價：2.10元　目標價：2.60元　止蝕價：1.90元