黃偉康 - 留意甚麼指標？

美股(圖)道指由升轉跌，失守10,000點的關口，可是亞太區股市絲毫無損，似乎美股短期真的只會在10,000點附近掙扎，暫時不會大跌。

至於這次喘息期會維持多久？除了留意VIX指數是否會跌穿24點之外，我還會留意幾方面的因素，首先是歐元是否可以持續企穩於1.25至1.26美元的關口，不過當市場傳出中國正在考慮所持有的歐元資產問題，似乎印證了我的想法，就是美國國務卿希拉莉及財長蓋特納中國之行，的確是為了要求中國不要過早向歐洲給予協助。

不過，最奇怪的是今次傳出有關消息的非美國媒體，而是英國《金融時報》，但更奇怪的是中央至今沒有作出任何否認的行動，這似乎反映出中美之間的確建立了某程度的默契，亦正因如此，我反而擔心歐元在6月份跌穿1.21美元的關口，下試1.18甚至1.16美元，多於可以企穩於 1.25至1.26美元的水平。

除了歐元之外，美國國債仍然是我最為關注的重點，尤其是市場對此的關注度仍然甚低。或者又和大家計一計數，之前談及過，美國今年發行的定息債規模，超過2萬億美元，雖然現時6月份尚未過去，而且根據統計，美國今年已發行的債券，仍未達預期的一半，但我先假設美國今年仍需發行1萬億美元的債券，以10年期美國國債孳息，由早前的4厘，跌至近日最低的3.1厘以下，跌幅接近1厘，我再以80點子作為基準，同時假設 1萬億美元債券的發行年期平均為7年，那麼美國在今年餘下的日子，發行債券的成本將減少多少億美元？答案為560億美元，等同於美國今明兩年2,600億美元開支缺口的兩成。由此可見，除非美國完成今年發債「大計」，否則我相信美國10年期國債孳息暫不會重上3.5厘，亦即是140年期美國國債孳息未能重上3.5厘以上，全球金融市場亦難有安寧。

至於港股何時可以真正穩定下來，仍要看美電的走勢。不是為了穩定大家的信心，同時亦非改變我對港股之戒心，可是整個5月份港股顯著下跌期間，資金的確沒有大舉流出的情況，這可以從金管局每日公布的銀行體系結餘可以反映有關情況。不過，一日美電未能跌至7.78以下的水平，我亦不相信資金真正重投香港的投資市場。

當然，昨日美電由周三亞洲時段尾盤的7.8008，一度跌至最低的 7.7695，應該令不少投資者憧憬資金重新流入，但我想提醒大家，在亞洲時段收市時已重上7.78水平，所以美電昨日的波動，並不能反映資金重新流入香港投資市場之中，同時昨日美電的波動，主要是由於德國某銀行拋售20億美元，並買入港元所引致，箇中原因可以是為了部署保誠(2378)供股，又或者其他交易有關，加上昨日該行拋售美元的時段，為非常規交易時段，成交量相對較低，所以才會引發美電出現異常波動，大家不應過於憧憬。 (筆者為華富嘉洛證券營業董事，逢周一至周五見報，wong.waihong@yahoo.com)