投資雙周記:醒目錢開始買股票

就在短短 1個月前,股票市場一片「歌舞昇平」,股民眼中看到的就是美國道指升至差不多 1年半以來最高水平,而引伸波幅只有 16%。不過,市場氣氛在過去兩個星期由熱轉冷,環球股市齊齊下瀉,令股民的心冷了一截。究竟發生了甚麼事呢?
首先,歐盟推出規模高達數千億美元的救市措施,無疑使到希臘債務危機露出一線曙光,然而,此舉動搖了「馬城條約」和歐洲央行獨立性的底線,從而引來了一批投機者狙擊歐元。
其次,中國政府和中國人民銀行出手對付房市泡沫,意圖透過收緊銀行信貸增長,藉以先發制人地控制通脹,換言之利率將無可避免地趨升。上海股市自去年 8月見頂後,迄今已累計跌去兩成,「理論上」算是陷入熊市。
第三個原因,便是高盛因「欺詐門」被美國證監會起訴。
六個理由支持看好

假如 15%的引伸波幅使到股民貪勝不知輸, 30%的引伸波幅顯然代表着股民受到懲罰。那麼,會否再有像雷曼兄弟、 CDO和希臘那樣的「黑天鵝」出現,再一次令市場元氣大傷呢?
市場情緒在上周極之低落,但其實基本狀況並非如此惡劣。從好的角度來看,現在其實是入市買股票的機會。理由何在呢?
第一,經濟數據持續改善,美國 4月工業生產增長 0.8%,非農業職位增加 20萬個,而亞洲區經濟表現驕人。至於美股熊市延伸,似乎與美國的 3%經濟擴張速度不脗合。
第二,面對歐洲債務危機觸動了金融市場的神經,美國聯邦公開市場委員會( FOMC)在 6月份議息時,相信會在聲明中保留「延續低息政策」此等字眼。
牛市非一去不復返

第三,美股價值被過度低估,主要指數現時的市盈率約 14倍,但一些華爾街分析師推測,標準普爾 500指數明年的每股平均盈利可達 100美元。換句話說,美股的預測市盈率只為 11.6倍。
第四,美國矽谷再次成為引人注目的投資目標,原因是新款科技產品陸續推出市場、個人電腦需求增加、科技公司現金流充裕,以及股票估值不算高。
第五,雖然美國證監會和司法部針對金融機構的調查打擊投資情緒,但奧巴馬的醫改大計再不是藏在金融市場中的一把利劍。
第六,股市的引伸波幅達到 31%,亦意味着市場過份樂觀的情緒已見收斂。這是好事,牛市是在市場保持警覺中茁壯,貪婪只會壞了事情。
當然,在市場氣氛低迷的日子,投資者的決定難免會受到情緒影響。然而,牛市並非一去不復返,醒目的投資者已開始出動,趁低位吸納股票。

麥曉林
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(本欄隔周逢周一刊出)