投資的天空:表面平靜暗湧處處

經過兩日反彈,投資者的緊張情緒似乎稍為平復。筆者認為,現水平大市再倒水式下跌的機會不高,因為極端恐慌難以長期持續,但見投資者又開始磨拳擦掌要入市,士佳卻有保留,皆因基金經理們愛用的美元銀行同業拆息期貨跟隔夜指數掉期息差仍處高位,可見市場對資金流出的憂慮其實未見紓緩,仍是暗湧處處。
再者,除了遠慮,還有近憂。近日富士康（2038）員工跳樓事件,很多投資者認為是個別事件,不值得市場關注。然而,受影響層面之廣可能遠超市場想像。
既有遠慮還有近憂

須知中國是世界工廠,近 20年的發展都是建基於製造業,成功之道就是供應不斷的廉價勞工。隨着發展,近年員工對工資的要求已逐步提高,否則也不會出現所謂請人難的「民工荒」。企業提升員工福利當然是好事,但富士康事件已由單一事件,提升至政治層面。如果事件加快了工資上漲的速度,影響將是整個行業,甚至經濟。
近日央視報道中央研究十二五期間,推行「工資上升」政策。企業控制成本,本來是商業決定,若由行政指令工資上升,後果是好是壞,實在難以想像。話說回來,出口轉內需過程談何容易?影響在近月股價上已見一斑。
在內憂外患之下,筆者對大市中長期走勢仍不敢樂觀。上周大市反彈,甫開市已升穿 19513水平,筆者如言將手上淡倉平掉,待收市前又再建倉。如大市盤中升穿 19892,筆者淡倉會再度撤退,候高位再沽。

張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事
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