投資的天空：動盪市不用理性分析

本欄近日雖指港股為跌市，不再就牛熊蛇豬狼爭論。但以圖論圖，大市在牛市時，甫觸及 250日線便會反彈，如今大市在 250日線下停留多日，早已習慣在跌勢之中，以技術分析而言，已可認定大市由牛轉熊。當然，從基本面來看，大市預期市盈率（ PE）只是 12.6倍，預期市賬率（ PB）則為 1.6倍，牌面上難以令人相信牛市已成過去，加上企業盈利仍處上升軌道，不少個股跟熊市似乎完全扯不上關係，現價買入無傷大雅。以上論述，筆者認為相當有道理，不過上述是投資者在太平盛世時的揀股方法，當市場面臨動盪，投資者就會變得不再理智，市場先生此時往往會向南走，一切要待危機過後，才能回歸應有軌道。
未到入貨時候

基本分析好手，以估值法找出超值股，以遠低於價值的價格買入個股，待大市回復理性，是長線投資的金科玉律，但現階段大市仍是水深火熱，買入時候似乎未到。筆者認為，今次熊市出現得較為突然，主要由於阿爺自行在高位將股市、樓市引爆，令 A股成為全球首個見頂的主要股市， H股佔港股半壁江山，最終亦被拖垮。其實上大人政策推行一直左手雲、右手雨，近年銳意由出口轉內需，如意算盤一直打得響，筆者揣測中央亦有人民幣升值時間表，不過這一切卻被歐洲事件打亂。大市下跌，已成事實，但負面效應未完，昨日更傳出有內地銀行要向地方政府收回千億貸款，正是內憂外患，市場先生又如何可以處變不驚？張士佳華富嘉洛證券投資服務部董事mailto:sky788cheung@gmail.com