反彈訊號現 隱憂莫忘記

出現見底訊號︰恒指昨日出現大陽燭、RSI呈底背馳，均屬見底反彈訊號。加上不少券商唱好後市，日前亦有資金流入本港，均利好股市短綫表現。

　 ˙存在多項隱憂︰昨日反彈成交並不配合、升勢亦不全面等成為反彈的隱憂。此外，反彈不等於轉勢，投資者仍需留意外圍市況，以判斷後市去向。

　　港股昨日單日轉向，低開180點後倒升235點收市，不少專家直言大市已見底，反彈快將來臨。事實上，估底難度之高，連股神巴菲特亦未能做到。近日港股的確出現不少短綫反彈訊號，但隱憂卻四面埋伏，投資者還是小心為上。

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技術走勢現曙光

　　從技術走勢看，港股昨日的確出現短期反彈的利好訊號。昨日低開180點後，全日倒升收市，於低位呈現大陽燭，露出一絲反彈曙光。

大陽燭+ 平底屬見底形態

　　大陽燭即是以全日最低價開市，並以全日最高價（或接近最高價）收市，顯示市場買盤強勁。當大市累積一定跌幅時出現大陽燭，則有機會是見底反彈訊號。從圖一可見，2月調整完成時，曾以大陽燭作結。

　　此外，大市連續三日穩守18900點，出現「平底」形態。「平底」即某日出現一枝大陰燭，反映跌勢強勁，但翌日淡友（看淡後市者）未能令股價再創新低，最低價與前天的最低價相若。平底+大陽燭可視為見底形態。

RSI 底背馳醞釀反彈

　　此外，港股連日大跌，RSI卻不「跟跌」，出現「底背馳」，預示後市反彈機會大（見圖一）。「底背馳」即指數（或股價）屢創新低，但RSI於20至30以下的超賣區中卻沒有跟隨創新低，反映沽售動力正在減弱，暗示後市有很大機會反彈回升。

隱憂︰成交不配合

　　雖然技術指標顯示大市有機會已見底，反彈浪一觸即發。惟需留意，昨日的成交只有689.66億元，較前日的還要低。當大市上升而成交萎縮，反映投資者對後市走勢存疑，未敢貿貿然大舉入市。當高位缺乏買盤承接時，大市隨時會掉頭回落。

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強勢股下挫後見底

　　經驗告訴我們，當強勢股都被不理性拋售，市況離短期低位應不遠。這是因為當大戶清倉時，會先行沽出弱勢股及高PE的股份，至最後才沽出強勢股及績優藍籌股。當強勢股亦被洗倉，意味着拋售潮快將結束，大市亦有望見底回升。

　　於5月25日的跌市中，早前強勢的中資金融股及中移動（00941）成為拋售對象。強勢股被拋售，是可能大市見底的另一現象。

隱憂︰小心僅屬死貓彈

　　昨日兩大重磅股滙豐（00005）、中移動（00941）均未能隨大市造好，反映升勢不全面。昨日顯著跑贏大市的股份大多是早前遭大戶連環洗倉的基金愛股。在嚴重超賣的情況下，相關股份於短綫內出現報復式反彈亦不足為奇，惟投資者宜小心相關反彈是否屬於死貓彈。

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券商齊聲唱好後市

　　有指當外資大行開始唱好大市，反映整體股市開始有投資價值，大市便離底不遠。如恒指於08年10月27日跌至10676 後，11月初券商如高盛、法巴、里昂及花旗不約而同地唱好後市，並建議投資者「不要棄船」。的確，港股於10676見底後，及後的反彈一浪高於一浪。

　　而港股於4月12日展開調整，以昨日低位18972計算，已累跌3417點。近日逐漸有券商發表對後市看法的研究報告，普遍認為短綫雖審慎，但對後市並不悲觀，並認為國指於10000點具強大的支持（見表）。

隱憂︰大戶散貨伎倆

　　惟投資者宜留意，唱好大市以吸引散戶入貨亦是大戶散貨的其中一個伎倆。即使有部分券商齊聲唱好大市，但昨日重磅股的沽盤亦不乏外資投資銀行的蹤迹。

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資金流入利港股

　　由於外圍陰霾未散，資金陸續撤出港股，導致港滙持續走弱。

　　直至日前（5月26日），美元兌港元由最高的 7.8029急瀉至最低的7.7701（港元上升），跌幅逾300點子，以收市價計，亦跌近243點子，打破5月以來，資金大多有出無入的情況。

港滙前日急升

　　從下圖可見，港滙與恒指呈相反走勢。流入本港的資金或許是博反彈的股票錢。假若是的話，將為恒指增添上升動力。

隱憂︰外圍股市不明朗

　　不過，投資者宜留意，資金流甚難捉摸，前日美元兌港元跌逾300點子（港元上升），但昨日卻回升130點子（港元下跌），反映資金流出流入，甚為「飄忽」。加上歐債危機仍未解決，一旦外圍再爆出利淡消息，恐怕會再引發資金大舉流走，令反彈浪告吹。

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以史為鑑：海嘯經驗要汲取

　　港股由4月12日高位至昨日低位，已累跌逾3,400點，短綫出現反彈亦不足為奇。然而短綫見底反彈不代表轉勢，反彈浪過後，後市是升還是跌仍是未知之數。以港股於07年10月30日見頂，反覆下跌6,096點或19.1%後，曾反彈逾4,100點，可是反彈過後，經濟衰退、雷曼破產、信貸緊縮等壞消息陸續爆出，港股最終亦難破反覆下挫的格局，縱有反彈亦難持久。

反彈≠轉勢

　　由此可見，港股短綫出現反彈乃意料之內，惟反彈過後，投資者更應重新評估形勢，再行部署。