危險期過後 先買2類股

重點

　˙港股大反彈︰歐盟、國際貨幣基金組織（IMF）落實向希臘提供援助，並計劃捍衞歐元，消息刺激亞股普遍向好，港股亦大幅反彈。

　˙宜分段吸納︰歐債危機紓緩，料港股已在築底。策略上，宜先買值博率高的股份，內需股中的龍頭或國策受惠股，可分段吸納。

　　港股昨日顯著反彈，恒指升506點或2.54%，收報20426點；國指升338點或2.97%，收報11717點；成交709億元。

　　歐債危機紓緩、歐元滙價反彈，刺激上周慘跌、擁歐洲業務的股份大反彈（見表2），滙豐（00005）急升5.6%至77.7元，是升幅最大的藍籌股（見表4）成為升市「火車頭」。大市升勢頗全面，電訊及電訊設備、煤炭、航運及內需股均上漲，內銀及內房股亦見反彈。

　　港股大反彈，主要受惠以下4項外圍利好因素︰

一、歐盟出手護歐元

　　歐洲國家和IMF已達成協議，將設立合計7,200億歐元的基金（見表1），去紓緩歐洲的債務危機；規模為早前市傳的10倍。機制目的是協助有財困的成員國，以防希臘債務危機擴大。法國財長拉加德昨稱，相信歐元穩定機制可成功阻止債務危機升級。

　　中信證券首席宏觀經濟師胡一帆指，短期而言，德國議會對希臘救助方案的投票表決（德國未來3年的救助資金為220億歐元），意味1,100億歐元一攬子救助計劃的主要障礙已掃除。

二、歐央行買債救市

　　同時，歐央行在債務危機加劇的關口，終於歷史性首肯介入增持歐洲國債及私營機構債券，並重啟再融資機制，變相啟動量化寬鬆政策，為市場注資。

　　為阻止希臘債務危機惡化，摧毀歐元，歐央行昨宣布會買入歐元區政府與私營機構債券，消息帶動歐豬國家債券孳息回落。

　　IMF總裁卡恩認為有關計劃極為重要，助穩定市場信心。昨午市場消息指，歐元區內最少有兩家央行已開始購買政府債券，包括由希臘、愛爾蘭與葡萄牙政府債券，主要為5年期債券。

三、歐豬減開支削債

　　一些債台高築的國家，包括歐豬五國的葡萄牙和西班牙，同意削減開支以改善國家債務。西班牙擬把今年的赤字，由09年的11.2%削減至對應GDP的9.3%，明年降至6.5%。葡萄牙計劃把今年的赤字，由本來計劃佔GDP的8.3%，縮減至7.3%。

四、美重啟貨幣互換

　　美國聯儲局宣布，與歐洲、英國、瑞士及加拿大重啟貨幣互換協議，計劃向國際金融市場注資，以協助紓緩歐洲債務危機。日本央行亦重啟與聯儲局的貨幣互換機制。

　　另方面，港股短期亦有以下風險因素︰

一、外圍仍有不明朗

　　歐債危機仍存在不明朗因素，包括穩定歐元機制，因為需要歐盟各國的支持、國會首肯。此外，歐洲國家仍需面對本國問題，例如德國選舉結果、希臘因削減政府開支引發的暴亂等。

二、內地通脹惹關注

　　內地今日公布一連串宏觀經濟數據，包括CPI，市場關注通脹會否惡化，觸發人行加息。彭博綜合預測，內地4月CPI料升 2.7%，較3月份的2.4%升幅略高。

　　在歐盟與多國央行出手後，歐洲主要股市昨晚急升，銀行股上揚，英、德、法三大股市漲幅介乎5至 9%。

　　策略方面，市場觀望歐盟的實質執行力度，故短綫料反覆；中長綫看好的價值投資者，是入市機會，可分注入。本周反彈的目標︰恒指在 20700至21100點，國指在11800至12200點，若分別上破21100點及12200點，則確認見底。

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選股4準則 值博率較高

　　港股大反彈，策略上，宜先買值博率高的股份，選股條件包括︰一、最近股價大跌但實際盈利不受外圍影響；二、股價跌至技術支持區後反彈；三、自4月初高位跌幅較大、反彈力料較大；四、低市盈率股份。

　　內需股中的龍頭或國策受惠股，可分段吸納，相信未來數月，將有不俗表現，預期反彈之時，這些股份的反彈幅度會較大。

　　選股上，可考慮中資股，包括汽車股東風（00489）及吉利（00175），家電股創維（00751）、3G手機概念股京信（02342）、中國無線（02369）、服裝股寶姿（00589）。

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選股1︰汽車股宜捧東風吉利

　　內地昨公布的汽車銷售數據理想，刺激一眾汽車股造好（見表6）。龍頭股東風，及受惠國策的吉利可捧。

　　中國汽車工業協會公布，4月內地乘用車銷量按年增33%至111.09萬輛；首4月銷量增64%至463萬輛，已超逾09年上半年銷量。

里昂看好未來銷量

　　里昂指，早前汽車股股價偏弱，受累3月汽車銷售數據放慢，但其實數據已在預期內，受季節性及代理商去庫存影響，預期5至 6月重拾升勢。

　　東風股價自4月高位累跌25%，上周跌至支持區9.6元後反彈，反映調整已大致完成，彭博綜合預測2010年PE僅 10.8倍。花旗及摩通分別給予目標價15元及13.8元。

　　吉利股價自4月高位累跌20%，跌至支持區3元反彈。預測2010年PE為 13.6倍。DBS給予目標價4.4元。

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選股2︰家電股創維受惠國策

　　家電股除了有內需概念，亦受惠國策支持。

　　工信部電子信息司司長肖華表示，今年家電以舊換新對行業的推動作用會更突出，5月底以舊換新政策在9個省的試點到期後，預計該政策在全國推廣，擴大彩電國內市場。

瑞信目標價10.8元

　　國家也將繼續落實家電下鄉工作，尤其要加快家電下鄉產品售後服務體系建設，推動平板電視產品實現三包服務常態化。

　　受上述消息刺激，家電股昨大升（見表8），基金愛股創維數碼大升9.73%至6.99元。

　　技術上，創維上周跌至支持區6.2元後便反彈，反映調整已大致完成，據彭博綜合預測，創維 2010年PE為13.6倍。瑞信給予目標價10.8元。

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選股3︰3G有利中國無線京信

　　3G手機概念股昨大反彈（見表9），受惠國策，今年盈利增長看俏。

　　去年是內地3G元年，是電訊營運商鋪網期，今年要加大吸納力度吸客，包括補貼3G手機。工信部官員近日預期，明年3G用戶可達1.5億戶，即對3G手機需求加大，有利中國無線、京信通信等手機生產商。

美銀美林︰京信看14元

　　中國無線跌至支持區3.2元後反彈，一度由高位累跌近3成，據彭博綜合預測今年PE 13.4倍，可上望4.5元。京信跌至支持區10.1元後反彈，預測今年PE 16.5倍，美銀美林看14元。

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選股4︰服裝股寶姿估值吸引

　　內地知名服裝品牌——寶姿股價近期跟隨大市調整，上周低見17.2元，昨收18.12元，較近期高位累跌 14%。

　　寶姿毛利率超過80%，據彭博綜合預測，寶姿今年盈利5.52億元，按年增長18%。

　　再者，隨着零售網路重組完成，零售點營運效率提升，有利未來盈利恢復較快增長。彭博預測，寶姿2010年PE僅16.3倍，估值吸引。高盛及大摩分別給予目標價21.8元及 21.6元。