財智語陸：點解內地不加息？

港股昨日走勢都是偏弱，惟收市前 15分鐘，市場傳出內地或叫停新股 IPO，對 A股短期一定是利好消息，港股亦有機會借勢挾上，或觸發新一輪期指空倉的技術性回補。現時港股仍是消息主導市，如果賭短線只可以跟消息炒，大方向仍取決於歐洲救市方案能否全面落實，現在所做的只有等，但我仍建議在大市兩萬點附近分注入市。昨日提過， A股走勢應彈不彈，主要是受政策風險所影響，但如果從走勢論去分析，我始終覺得 A股現水平是有值博率。事實上，上證綜合指數自去年 8月起亦出現過一次明顯調整， 2600關口便成為強而有力的支持區，其後上證指數亦隨之而步入超過半年的上落市格局。

其實，從上證指數過去數月的表現看到，內地調節資產價格的方式，是希望市場可以平穩發展，上升過急的時候，最好是在一個波幅中徘徊，亦即是一直所談的有保有壓理念。既然如此，上證指數現時在測試底部，只是哪一點是底真的很難估。故此，但如果將戰線拉長一點，我認為上證指數在 2600水平有一定的值博率，因此建議大家仍可累積安碩 A50中國基金（ 2823）。唯一要留意是， A股短期仍受市場對中央措施的解讀而波動，好比昨日傳出停止 IPO活動，可能忽然又有否認的言論出現，令 A股再度偏軟。既然現水平博 A股是一個中線的目標，三五個百分點的波幅可以不理。大家的焦點仍在加息時間表，我認為，早加一定好過遲加，但只是客觀條件不容許而已。首先，以現時歐洲市場的問題仍存在不明朗因素，現階段人行會否冒險作加息行動？此外，內地現時出現的通脹壓力，並非單純靠加息就可以控制，例如豬肉的價格上升，是供求及炒賣帶來的結果，加息不會刺激豬肉的供應增加，炒賣豬肉的投機者，亦不會因為加息而即時收斂。再者，加息最終會令人民幣升值的壓力上升，中美官員在月底會面前，人行絕不會節外生枝，加息目前只是市場借勢炒作的工具而已。陳永陸