大環境小投資：中港股市已屆入市時機

隨着歐盟與 IMF推出總值 7500億歐元的信貸方案，歐洲國債危險暫時得以紓緩，不過，市場陰霾似乎並未消退，一眾投資者仍抱觀望態度。筆者認為，雖然未來中、港股市仍會維持波動，但目前的水平已十分吸引，投資者可考慮開始分段吸納。中國上周公佈的 4月份 CPI，按年增長 2.8%，非常接近中央訂下 3%的目標水平。市場以此揣測中國快將踏入加息周期，加上內地調控房市仍如火如荼，令股市氣氛一蹶不振。

其實，市場一直預期中國會在今年內加息，有關因素相信早已在市場反映，加上參考過往的走勢，市場一旦確認踏入加息周期後，股市都會跟息口一同展開升浪。因此，筆者對加息並不特別擔心。至於中央調控樓市方面，對內地的房產市道而言，當然是首當其衝。但筆者卻相信中央只會集中調控房地產，對於整體經濟，仍會採取「有保有壓」的方式行事。最近，市場就有傳聞指中央滙金公司會增持內銀 A股，若然屬實，將有望冲淡內銀集資的陰影，亦可見中央的行政干預是按不同行業而為，並非一刀切全面打壓。其實，現時部份內地銀行已公佈了明確的集資規模，雖然仍有部份內銀仍未完全確定其集資計劃，若有關集資計劃得以肯定，將為市場除去一大不明朗因素。
出現技術超賣訊號

筆者以技術指標 RSI（相對強弱指數）分析中、港股市，發現恒生指數及上證綜合指數均已出現超賣的訊號，當中恒指更開始了超賣反彈。參考過往一年的走勢，當股市出現超賣之後，都會出現一個比較大幅度的升勢（見圖）。其實，股市要跌至超賣並不常見，一般而言， RSI等技術指標多用於分析短期走勢，但是，當市場的基本因素不俗（如經濟增長強勁、企業盈利向好、估值低廉等）， RSI出現超賣就可以視為一個中、長線的買入時機。現時恒指、滬綜指的預測市盈率分別只有 13.3倍和 15.8倍，實屬低廉。筆者相信中、港兩地的基本因素在未來一年，也不容易出現大幅變動，加上成熟市場在國債陰影底下，都把利率維持在低水平，令環球資金保持充裕，利好資金流入中、港股市追逐回報。因此，投資者不妨開始分段吸納中、港兩地的股票。潘國光富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管