黃偉康 - 你悲哀？我精采！

歐元兌美元跌至1.28水平，早前更改的目標已經在望，只是歐元是否完成調整？我已不願估計，因為多不勝數的變數，令歐元是否仍有存在價值，已成為新的問題，再估計歐元的底部，似乎已非重點。

踏入5月份，歐洲金融市場再度變天，同樣近日西班牙山區突然降雪，雖不致「六月飛霜」，但是否暗示歐洲的債務問題，將愈演愈烈？我不懂觀測星象，可是一直以來我對歐洲的問題，從沒有表達過樂觀的想法。

過去數周，已談了太多關於「歐洲五國」(PIIGS)最終可能引發的問題，今日想轉一轉角度，一同研究這次事件，到底是偶然性，還是早就在計算之內，同時間到底有哪些國家受惠，以及最終事件會如何解決。

提出歐洲債務危機是否偶然性，某程度代表了我的立場，就是事情其實早已有一套藍圖，只是何時引爆，以及最後哪些人可以獲得最多好處。正如昨日所言，任何高盛的研究報告，都應該先行過濾，唯獨是高盛對希臘未來3年需要1,500億歐元的估計，我不會有任何質疑，因為早在 2001年，高盛已協助希臘，處理財務問題。亦即是9年前高盛已知道希臘的債務存在問題，同時亦知道如果希臘沒有認真解決財政的弊端，債務危機最終會爆發。所以，當早前希臘等國的信貸違約掉期合約(CDS)成交大增，同時價格大幅上升，到底華爾街參與程度有多高，絕對有機會成為日後歐盟反控華爾街的藉口。

不過，我想討論的並非高盛，而是如果華爾街掌握了歐洲債務情況的嚴重性，這對於美國而言，其實是一個十分有趣的事情，因為如果大家相信雷曼兄弟倒閉，背後存在着美國希望將危機擴散至全球，從而令原本只是華爾街之危機，成為國際的問題，因此才可以引發中國、日本及歐洲協助美國解決次按等問題時，那麼歐洲的債務危機，為何不可以是美國另一次部署。

可能大家並不明白箇中的道理，那麼我想大家想一想，在過去一周，到底有哪一樣資產的價格，錄得顯著的升幅？可能大家會想起黃金，但我想告訴大家，美國國債才是最大的受惠者。當十年期國債孳息早前升至4厘的時候，我極擔心會因而推高美國按揭息率，從而令美國之樓市陷入另一波危機之中，結果戲劇性的事情發生，就算當早前5年及7年期國債拍賣欠佳的時候，10年期的國債拍賣反應卻出乎意料的理想，而我的想法是由於當時正值美國財長蓋特納訪問中國，所以中央在人民幣的態度上保持強硬立場，可是在購買美國國債上，卻作出了重大的讓步。

惟單靠中國，是否可以解決美國發債的問題？要知道今明兩年，美國如果要應付一系列開支，去真正解決當地的經濟問題時，大規模發債是必然之事情，可是除了美國之外，歐洲不少國家亦要發債去支持政府開支，另外各國金融機構又要集資去強化資本，在僧多粥少的情況下，唯一方法就是令「競爭者」倒下來，美國發行的國債才可望賣得好價錢。結果，在約一個月內，美國10年期國債孳息由4厘跌至昨晚3.5厘的水平，不單紓緩了美國發債之成本，同時亦令美國本土按揭息率大幅下降，這些好處，絕對是拜歐洲發生債務危機所賜。

當然，如果歐洲的問題，最終令市場對美國國債亦產生懷疑，那麼美國國債孳息回升的速度，將遠較現時下跌的速度為快，可是評級機構既然是自己控制，同時當股票、商品及歐洲債券亦變得不可靠時，美國國債似乎成為唯一選擇。所以如果我的陰謀論正確，美國絕對樂意看見歐洲的危機繼續下去，直至中期大選完畢，因為這場賭博，美國享有一定的優勢。

另外，想知道我如何看西班牙的問題，可到 www.metrohk.com.hk/blog/andrew觀看及討論。(筆者為華富嘉洛證券營業董事，逢周一至周五見報，wong.waihong@yahoo.com)