恒指阻力20500/21000 歐盟自救行動暫遏拋風

上周歐、美金融市場大震盪，迫使歐盟出招收拾殘局，阻止國際大鱷造淡攻勢，恐慌拋售或暫告一段落。

　˙港股在19500前止跌反彈，阻力分別近20500及21000。

　˙短綫博反彈宜量力而為，策略上只宜候低收集。

　　港股經上周淡友一輪撲殺，昨終見止跌反彈，恒指收報20426，急彈506點，成交額709.5億元。恒指展超賣反彈，技術阻力初步為近20500以至21000。

　　國基會出手救希臘財困，歐盟又明確提出救市機制，令短期股、滙及貨幣市場震盪暫時紓緩，惟歐債問題是否已圓滿解決？還是要審慎觀察事態的發展。大形勢上，股市短綫限於超賣反彈為主，難言已脫弱勢，博反彈宜量力而為。

滙豐反彈雖勁風險仍高

　　歐洲央行終出手托市，加上今年首季業績優，滙豐（00005）昨借勢反彈，急升5.6%，收報77.7元，原因料涉及近月累計之淡倉被挾。市場中期仍存高風險，分段低吸仍不會以滙豐為首選。對滙豐前景，證券商仍意見分歧，如德銀發表研究報告，指滙豐撥備情況較預期理想，將重構市場對其信心，重申「買入」評級，予目標價91.2元。德銀並上調滙豐2010年盈利預測8%，由原來113.73億美元升至122.86億美元，以反映其北美業務自2007年以來錄得盈利、核心資本充足率增強。摩根大通研究報告則認為，美國滙融首季表現較佳，加上較低的信貸成本，及對亞洲資產增長抱有正面看法的信心，維持「增持」評級，目標價為115元。相反，里昂報告則指滙豐的美國業務及撥備表現優預期，總體表現符合預期，但其未來仍受美國業務所拖累，料表現會較亞洲同業遜色，並指渣打集團（02888）更具吸引力。里昂上調滙豐評級，由「沽售」升至「跑輸大市」，維持目標價70元。花旗就認為滙豐收入前景仍未完全明朗，特別是息差走勢，雖則此為時間及周期問題，但花旗認為關乎短期至中期盈利。花旗亦注視利率走勢對滙豐資產負債表的影響，對盈利增長之抑制，尤其值得關注未來一年至兩年美國、英國及香港仍持續現時般超低息率對其盈利之影響。

　　滙豐目前回升只能當作技術性超賣反彈，除非有強勁買盤，不然，反彈必站站受制。記得之前都同大家講過，3月裂口 86元左右之大阻力不回補，無謂睇好。結果，股價在上周低見71.5元，今浪之反彈阻力又以失守2月至3月築成之支持位近79元為參考，到位又受阻的話，博反彈又是夢一場！

大鱷造淡攻勢料暫收斂

　　見識過上周國際大鱷勢凶夾狼的一面，連對美股也手多多打主意，試探性造淡。果然觸動各國財金官員神經，尤其歐洲央行果斷作出歷史性買債救市。歐盟使出釜底抽薪一招，顯示捍衞歐元跌勢之決心，斷估可暫時發揮阻嚇淡友猛烈攻勢，恐慌拋售料可暫時告一段落。由於月來累計不少淡倉，因此引發技術性挾淡倉，導致可觀反彈，執筆時歐洲股市大反彈4至11%。惟這場鬥大鱷戰是一場耐力戰，淡友肯退一時就未必會全面而退。

救市或導致中期經濟收縮

　　因為救助機制本身，短期有穩定金融市場作用，但中期各國為促削減財政赤字問題，將無可避免地令歐盟經濟活動在未來一、兩年收縮。以歷史為鑑，拉脫維亞在2008年接受了IMF75億歐元的資金援助的同時，大幅削減了25%至 28%的公務員薪酬，公營部門減少了20%，緊縮政策帶來了22%的高失業率和經濟收縮20%的負作用。內地今年首季已開始逐步收緊銀根，遏抑過強的經濟增長。未來歐盟經濟料趨放緩，入口需求減少，內地經濟今年餘下時間料持續放緩，調控年對資金流入股市始終有克制作用。

博短綫反彈須量力而為

　　總括而言，股市經過恐慌拋售，以及超賣技術性反彈後，尚要時間反覆築底，技術上，強調19500左右的支持不容有失。要確認擺脫上周以來之調整浪，務須重上21000，成交額亦需要配合。

　　無疑，經過上周的恐慌拋售，個股普遍存在超賣技術性反彈機會，但股市在缺乏較強買盤支持下，反彈快時回亦很快，短綫博超賣技術性反彈，可能要面對「一日天堂，一日地獄」風險。如想在虎口淘金，切記量力而為。

　　強調入市策略只宜擇優質股採取分段小注收集法，收集後不是貪圖一、兩日的反彈，而是想博在較低位下低吸博年內大市還有一段數個月的升勢，低吸是為中綫部署。不然，總是今日驚跌而沽，明日驚錯失低吸機會而買，僥倖賺到少少錢都不夠買驚風散食！