李國慶 - 享受中國的增長美國的低息

高盛被下調目標價，導致上周五美股下跌158點。港股今天又會低開，下試上周四低位20763，甚至20600區。戰友仍可採取候20600區吸納的策略，多做功課選擇股份，迎接下一升浪的來臨。

　　跌市時一定是充滿各種各樣壞消息，這是從量的角度看壞消息。換另一個角度看，消息愈壞，股市愈跌得多，這是從質的角度看壞消息。如果不是充滿一連串壞消息，或者一兩項重大壞消息，股市不會跌得多，戰友亦無法買到平貨。

　　作為投資者，認清中、美未來經濟大趨勢，我們歡迎短暫的壞消息，甚至應該擁抱重大壞消息。近期市場便出現了一連串負面消息：中港調控樓市、美國高盛事件、歐豬危機等等，恒指自4月12日高見22388點後，3個星期輾轉下滑。未來一兩周，相信壞消息仍多，正好創造了低吸的機會。

　　中、美未來經濟大趨勢：中國將會盡力保持長期穩定的高速增長，美國則會盡量保持長期偏低的利率。港股夾在中美之間，將會享受到中國的增長，及美國的低息。

　　內地無論強調「多快好省」、「又快又好」，還是「又好又快」，總而言之，言而總之，「發展是硬道理」。雖然中國GDP升至全球第二，但人均GDP仍低；富有的人愈來愈多，但貧困的農民更多。中國未來的大趨勢是保持高速增長，平均年增長率在8%至10%之間，只有通過保持經濟高速增長，才能令到更多農民、貧困之民富起來，走向小康。只有通過保持經濟高速增長，才能令到人均GDP由偏低走向世界中等甚至靠前的位置。香港搭順風車，未來的增長約為中國的一半，平均約為4.5%，對於香港而言，已經不錯了。

　　美國由列根第二任期開始、老布殊、克林頓、小布殊，以至奧巴馬，各任政府均在努力壓低利率，令到利率走勢持續下跌。由於美國、歐洲、日本等已發展國家的債務嚴重，這些國家必定會致力保持利率長期偏低。已發展國家的利率長期偏低，意味着這些國家經濟增長平平，通脹平平。

　　港股近期之跌，主要還是受到內地調控經濟避免過熱的影響。然而，這只是短期的影響，調控經濟的目的，是要 GDP同比增幅放緩。一季度同比增長11.9%，數字高企，與09年一季度基數低有關。自09年二季度開始，基數上升，今年餘下時間，特別是第三、四季度，GDP同比增幅將會放緩。調控在第二季度的難度最大，力度亦最大。第二季調控得好，下半年調控的力度將會減少。現時內地股市跌得深一些，下半年將回升。

　　香港夾中美之間，不但享受到中國的高速增長，及美國的低息，加上歐美日資金為了尋找較佳的回報，必定東來，香港將成為這些資金走進內地的橋頭堡。短期股市受中、歐、美負面消息影響，下調實屬無可避免，甚至有可能跌破20600，但亦不足為懼。從整個宏觀形勢看，港股下半年將有運行，因此，維持跌市分段吸納的策略。

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