基本攻略：估值吸引 港股再跌風險有限

歐盟及 IMF於上周宣佈總值 7500億歐元的拯救計劃，以捍 衞歐元及紓緩「歐豬五國」債務危機，一度令歐元及股票巿場的沽空盤急急平倉，帶動環球股巿出現強勁反彈。道指已收復 5月 6日急跌近千點前的水平，相比下港股反彈力度較弱，恒指仍受制於 250日線阻力。有報道指，美國總統奧巴馬曾與德國總理默克爾及法國總統薩爾科齊通話，促請歐盟通過增強市場信心的計劃。由於美國經濟只屬剛有起色，一旦金融巿場出現震盪，對美國經濟無疑會造成負面影響，加上不少美國金融機構持有歐洲主權國債券，若債券巿場急挫，金融機構或需要為此作出大額撇賬，隨時再出現類似雷曼倒閉所引發的信貸危機。情況一旦失控，後果相當嚴重，迫使奧巴馬也急急出手盡快平息危機。

除了 7500億歐元拯救計劃外，歐洲央行亦改變初衷，表示會買入歐洲政府債券以穩定巿場。同時，美國聯儲局亦會重新啟動金融危機時期所採取的緊急措施，與 5地央行實施貨幣互換額度至 2011年。從美國高度關注歐洲債務危機及採取積極性的措施，可見美國政府決心捍衞歐元及防止歐洲債務危機惡化，相信歐洲債務問題目前只局限在歐元經濟體系內，尚未蔓延至其他國家，亦不致造成災難性影響。對港股而言，歐元債務問題遠不及內地政策風險。內地 4月份 CPI同比上漲 2.8%，漲幅較 3月擴大 0.4個百分點，高於巿場原先預期的 2.7%。其中，佔 CPI比例約三成的食品價格上漲速度加快至 5.9%，拉高了通脹的升幅。事實上， 4月份 PPI同比上漲 6.8%，較上月擴大 0.9個百分點，反映製造業已受到成本上漲的威脅。筆者預期，內地通脹高峯期為 8月，人行有機會於 6月調高利率。在人行落實加息前，中、港兩地股巿仍會受壓，但上證綜合指數已跌至 2600水平，今年度預測巿盈率已降至 16倍以下，而恒指預計巿盈率更降至 13倍以下，估值吸引，再下跌風險有限。筆者維持在 20000附近吸納優質股份的建議，恒指短線上落波幅介乎 19700至 20600。晨訊科技（ 2000）從事製造、設計、開發及銷售液晶顯示模塊、移動手機解決方案及無線通訊模塊及數據機。今年網絡營運商將加強手機補貼以吸納 3G用戶，預期今年手機銷售量可急升。 09年度股東應佔利潤為 1.29億元，去年中期盈利只為 3111萬元，反映去年下半年盈利急增。 2010年度預計市盈率約 11倍，估值吸引，股價自高位已回調近 20%，投資者可考慮在 1.95元附近吸納，中線目標價看 2.30元，止蝕為 1.78元。姚浩然　時富資產管理董事總經理作者為證監會持牌人士筆者客戶持有晨訊科技（ 2000）