實戰理論：地產股弱勢持續

過去一周市況仍是低位反覆震盪，加上樓市調整浪已形成，地產股成為沽空對象，弱勢難改，恒指短期難有向上突破機會。筆者今年一直看淡樓市，大部份人誤以為 97年樓市崩潰的根本原因是「八萬五」，實大錯特錯。就算沒有「八萬五」，樓市也一定會大跌，因為當時樓價太不合理，兼且炒家的槓桿過高，持貨超出負荷能力，遇上亞洲金融風暴，泡沫自然爆破。今次看淡樓市的原因，除了是樓市一直供過於求，但被歪曲成供應有限之外，主要是過去樓價之升，純粹是大陸資金炒上，若然大陸資金不能再來、沒法再來，甚至要班師回朝，扭曲了的升幅便要作出修訂。自 1990年開始，住宅單位總數已高於家庭總數， 2009年總住宅為 251萬，家庭總數為 232萬，供應多於實際需求約 19萬個，這才是真正的用家市場供求情況，供不應求只是炒家製造的假象。所以，恒基地產（ 012）延期交收的「天價」盤最終能否交收，才是影響樓市的關鍵。

上周被市場的波動搞到有點頭昏腦脹，猶幸冷靜了一兩天後，從期指的數據發現大戶續淡，上周五再重新部署淡倉，主力沽弱勢股滙豐控股（ 005）及新鴻基地產（ 016），建議吸納的認沽證在收市已有利潤墊底，若計及周五晚 ADR之價，兩隻輪都可以有兩三成回報。沈振盈作者為證監會持牌人士