李國慶 - 辦法總比困難多

雖然歐豬債務及歐元貨幣危機仍然困擾市場，港股今日料跌，但相信前周五（7日）恒指低位19700區可以守得住，去年9月及今年2月低位19400 區是本輪跌浪的重大支持區，除非歐美等已發展國家及中印等發展中國家同時面對金融危機，否則此區應該不會被跌破。

　　「辦法總比困難多」，美國金融海嘯時，大多數人都認為，美國無法避免蕭條，更沒有人相信，一年後能走出衰退。現時歐洲面對金融危機，相信總能找到解決的方法。歐洲央行改變政策，效法美國印銀紙可能是其中一個可行的方法。

　　歐豬既要大力減債，又無法印歐元增加貨幣供應量，必定引來通縮，亦即是經濟衰退。這個困局最終怎解決？看來最後歐洲央行得改變政策，印銀紙「買單」的機會最大。因為無論是通縮、衰退，還是印銀紙，歐元都是要跌，代價相若。與通縮、衰退相比，印銀紙對成員國國民的痛苦其實較輕，在兩害取其輕之下，歐洲早晚會學習美國、日本及英國，將利率降至接近零，然後「量化寬鬆」。至於歐洲央行擔心的通脹問題，在美日英等「量寬」的國家，均沒有出現，實不足以成為拒絕的理據。

　　請戰友回想一下過去18個月美國是怎樣面對金融危機：當經濟面對蕭條的壓力，央行決定將利率減至接近零，並且實施「量化寬鬆」，向市場買入垃圾級別的MBS債券，亦即是向市場注入大量新水。

　　結果美國成功地將面臨蕭條的經濟拉升，變為短暫的衰退，其後更出現「溫和」復甦（亦可稱之為「吊命式」復甦，日後雖然仍要面對長期的低增長，一如日本），不過，一如日本，印銀紙並沒有產生高通脹。美元曾經大幅貶值，但最近已經反彈。犧牲短期滙價強勢，換來經濟避免蕭條，難道不值得嗎？既然政治上印銀紙較為可行，則歐洲央行破除成見，仿效美國的日子還會遠嗎？

　　既然歐洲央行印銀紙救經濟的機會大，則請戰友回想一下，美國股市在「量化寬鬆」後的表現，推測現時備受壓力的環球股市，一旦被大量新水湧入之後又會怎樣？

　　目前港股受壓，仍是分段低吸的機會。騰訊（00700）是中國內需股的龍頭企業之一，新的增長點為網遊月費計劃、世界杯及世博廣告收入。比亞迪（01211）是中國新興產業的龍頭企業之一，新的增長點為今年落戶北美，正式推廣其新能源汽車、太陽能電池、儲能電站等產品。聯想（00992）亦是新興產業的代表，新的增長點為「樂Phone」手機。請戰友多做功課，審慎從事。

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