投資學堂：趁跌市換入優質股

港股在去年 5月 19日（以收市價計）升破 250日線後，想不到尚差一點才夠一年時間，昨日恒指又再度失守該線。幸好 250日線雖然俗稱牛熊分界線，但並非真正的牛熊分界線。在過往多個大牛市中， 250日線也偶有失守的時候，好像在 2003至 2007年港股的大牛市，在該次長達 4年多的升浪中，恒指由 8300反覆上升至 31900水平的歷史高位，其間亦曾出現數次跌破 250日線的情況，但港股不久便能止跌回穩，並重拾升勢，可見「短暫」跌破 250日線並非牛市完結的訊號。

更重要是，在某些情況「短暫」跌破 250日線，非旦不是沽貨訊號，反而是一個絕佳的入市良機！正如在上一個大牛市，港股由「牛一」轉至「牛二」時，便曾出現一個頗大的調整，當時恒指大幅下挫，並曾一度跌穿 250日線達 7%，才能止跌回升。正如附圖所示該次跌破 250日線，可謂步入牛二的最佳入貨良機，因為該低位在隨後整個大升浪已不復見。假若今次大牛市尚未完結，則可能亦一如 2004年般，是港股步入「牛二」的入貨良機。因此，大家若錯過去年 3月的入市機會，宜密切留意恒指短期出現的見底訊號！至於今次港股失守 250日線後，又會跌到哪個低位？若參考上個大升浪，恒指跌穿 250日線的 7%來計算，現時 250日線暫處 20523，即大約為 19086點。不過，由於 20000水平乃一頗強的心理關口位置，相信可以捱到一段時間。此外，由去年 9月至今，恒指先後兩次跌至 19400水平後皆有強力支持，故筆者預期港股在 19400至 20000間應可一守，隨後才進一步下試 19000點關口。至於在今次調整應吸納哪些股份？筆者認為，大家首先應趁機重整投資組合，例如把一些早前在熱炒後遺留下來的二三線概念股，先作詳細研究，若純是炒作而沒有實質支持，倒不如在平賣平買的情況下趁機換馬，將劣質股沽出，換入優質股，實行提高整體組合的質素。基本上，在過去多年筆者也曾在本欄談及此策略，自己亦有實行，事後察覺效果不俗，總較呆呆地等股價回升為佳！　譚紹興作者為證監會持牌人士 mailto:ricky@rickytam.com