王冠一 - 危機未完戒急用忍

美國數據反映經濟維持穩步復甦的良好勢頭，而至今已公布首季業績的459家標普500成份股，有77%盈利表現勝預期，但市場焦點落在歐債問題的發展，令美股未能延續升浪，道指於上周最後兩個交易日跌幅均逾百點，幸而上周一急升的幅度驚人，美股三大指數仍成功扭轉前周的跌勢，整周升幅介乎2.2%至 3.1%之間。

歐盟與國際貨幣基金組織(IMF)於上周日匆匆推出歷來最大的救市方案，7,500億歐元(約7.2萬億港元)的歐洲穩定機制，規模較美國7,870億美元(約6.1萬億港元)的「經濟復甦及再投資法案」(ARRA)猶有過之，但歐洲穩定機制涉及的資金有4,400億歐元(約 4.2萬億港元)屬貸款擔保，與美國派鈔，迫使銀行接受注資，實質效用可能略遜一籌。

市場對突如其來的巨額救市計劃反應良好，歐美股市上周一均錄得罕見的升幅，但升市屬霎眼嬌，在西班牙及葡萄牙相繼推出加強節流力度的方案後，投資者開始懷疑，節約方案是否可行，以及節流過度，對歐元區經濟帶來的負面影響。沽壓重臨，歐美股市逐漸回吐周一的升幅。

實際上，從歐元反彈勢頭曇花一現的走勢判斷，匯市投資者早已對歐洲穩定機制及負債沉重國家的滅赤計劃投以不信任的一票，商品期貨交易所最新數據顯示，歐元和英鎊的沽空盤數量迭創新高，已說明了市場對歐元區和英國經濟前景並不看好，而歐洲央行向壓力低頭，同意購買成員國發行的公債，更加令歐元反彈乏力，因為行動反映剛實施量化寬鬆貨幣政策的歐洲央行短期內並無條件加息，美國經濟續有進展，聯儲局加息時間表必然會較歐英日等地來得早，美元遂在避險功能及加息憧憬的雙重激勵推動下，節節上升。

歐洲驟推大規模拯救計劃，促使周一股市大漲，冠一本以為股市有充裕下調空間，亦被殺個措手不及，但類似事件經常發生，於金融市場浸了相當日子的投資者，早已見怪不怪。

冠一於踏入本月之初已指，五月市況會相當凶險，提醒大家要千萬小心，經過之前兩周風高浪急的走勢，大家必然有深刻體會。

本周市場焦點仍會集中於主權債務所挑起的歐元區增長問題，而美國證監會向銀行界開刀，以及國會剛通過管制信用卡收費，亦會打擊市場氣氛，暫時看不到有任何利好因素可讓股市突破覊絆，現階段投資者較宜採取守勢，切忌冒進，尤其匯市投資者縱使不對歐元多踩一腳，亦不可逆市博反彈。風險大而回報小的入市策略，可免則免。

作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.hk