李國慶 - M2增速急降 物價料難大升

香港的投資者充滿危機意識，近日先天下之憂而憂，後天下之樂而樂。歐洲有事，港股累積跌幅大於歐美；歐洲救市，港股升幅少於歐美。歐洲之後，內地公布通脹數據，港股又擔心內地加息而跌。

　　內地通脹無疑正在上升，但卻不會大升，理由是廣義貨幣供應M2增幅正在大幅度放緩，由去年底的按年增長逾三成，跌至4月份的按年增長21.5%。去年年底，內地已經定出今年新增貸款增長7.5萬億的「死綫」，增幅大約為17%至18%。M2貨幣供應增長的速度，估計今年底亦會回落至17%至18%左右。

　　物價的上升，是貨幣供應過多的現象。代表廣義貨幣供應的M2增長放緩，而且預期會進一步放緩，則物價縱然再升，升幅亦會放緩。

　　內地公布4月份CPI同比增長2.8%，高於預期的2.7%，及高於3月的2.4%，投資者見狀，擔心內地加息。然而，內地持續收緊貨幣供應（M2增速放緩），正在「量化從緊」，暫時亦未需要動用利率工具。

　　上證綜指昨日跌至2647點收市，與去年9月1日低位2637點非常接近，可考慮分段買一些內地ETF，如安碩A50中國（02823）、標智滬深 300（02827），相信內地股市只會短暫下跌，調控的力度將於下半年放鬆，持有內地ETF一年，回報應有兩成或以上。