李國慶 - 喜見V形彈 環球暫回穩

美股周二晚V形反彈，帶動全球股市昨日回穩。即使可能只是超賣後的技術性反彈，總算給予投資者一點希望，恒指回升210點，收19196點，成交上升至727億元。

　　當金融市場進入動盪時，投資者最關心的是拆息，因為息高代表資金少，錢少則股跌。相反，如果拆息回穩，股市便有機會回穩；當拆息掉轉頭下跌，則股市有機會反彈。

拆息升幅放緩 息差略為回軟

　　拆息及息差短期內繼續牽動市場的神經綫，決定股市起跌的命運。（圖1）是3個月期美元倫敦銀行同業拆息（Libor），昨日報0.53781厘，升勢持續，但升幅放緩，至只有0.00156厘。代表銀行資金是否短缺的Libor-OIS息差及TED息差，昨晚分別回軟至0.31280厘及0.37755厘，跌幅分別有0.00345厘及0.00554 厘，息差收窄顯示資金短缺情況有所改善。

　　雖然歐元昨晚偏軟，處於1.23之下，但歐洲及美國股市受惠於息差回軟而做好。道指昨晚早段升逾百點，歐洲股市更反彈約2.5%至3%。

　　美股再一次給予環球投資者驚喜。道指（圖2）周二在9774點找到支持而回升，當晚出現V形反彈及「錘頭」利好形態，成交亦上升。道指昨晚如能高收，有機會出現「早晨之星」見底反彈訊號。目前唯一美中不足的是，周二晚美股的成交未能高於或達到上周五及5月6日「忽然股災」日的水平，顯示道指一個月內第三度跌破萬關時，交投有所收縮。道指短綫反彈阻力則在10200區，亦即是上周五及本周一高位，上破10200代表市況回穩，否則會在9800至10200之間待變。

　　內地股市昨日牛皮靠穩，上證綜指（圖3）昨日微升3點，走勢上，上周五及本周一連續兩支大陽燭上升，有回穩的迹象。不過，上證周二及周三仍受制於第二條下降軌。後市如能向上突破，並獲大成交配合，好友才能真正安心。

重上19400 今天關鍵

　　恒指（圖4）相對於中美股市，反彈力度仍弱，周二下跌682點後，昨日只能回升210點，大既只是周二跌幅的三分之一。值得留意的是，昨日成交回升至727億元，市場博反彈的資金增加。昨日一批內需股反彈約一成，而且成交上升，反映資金一見市場回穩，便趁低吸納。

　　不過，恒指連續第二日處於19400區之下，如果今日仍未能重返這個重要支持區之上，則按傳統技術分析，將確認正式失守19400區。幸好昨晚歐美股市回升，相信有助今日港股重返19400區之上。若然如此，則周二之跌，可能被視為走勢陷阱，亦即是「假跌破」。相反，如今天仍未能重上19400區，確認失守，則下跌的風險將會增加。

　　港股如能出現反彈，19800區成為首個阻力位，亦即是上周三、四及本周一皆未能上破之位，亦是引伸阻力綫所在。恒指如能上破19800，則短期回穩，相信可以吸引更多資金流入博反彈，但中期趨勢仍未明朗，理由是，港股近期的升跌，完全受制於外圍及內地股市，而歐洲局勢，以至內地調控政策，變數仍然很多，很難斷言將會轉好還是轉壞。無論如何，仍請戰友耐心等候危機的過去。