確認衰退結束 還須觀察18月

正當愈來愈多人預期美國衰退已結束之際，權威機構美國「全國經濟研究局」（NBER）卻大唱反調，認為近期經濟回穩的信息，可能只是曇花一現，或需逾一年時間，才可宣布衰退結束。

NBER：排除技術反彈 就業率關鍵

　　NBER商業周期判斷委員會主席Robert Hall接受彭博社訪問時表示，NBER要確定經濟回揚不僅是衰退的一部分，意味需肯定經濟回穩，並非大跌後的技術性反彈，或許要等待經濟活動回升至超越上次高峰之後，即可能要多等至少18個月時間，NBER才能安心判斷衰退是否結束。

　　史丹福大學教授Hall發表的保守評論，反映他比其他委員會成員更不願意立刻表明衰退已結束。NBER另一名成員、哈佛大學教授Jeffrey Frankel上周表示，就業跌勢放緩及失業率回落，顯示衰退或已於上月結束。

　　Hall認為對於特別嚴重的衰退而言，等待較長時間才判斷衰退是否結束，比較合理，因為委員會需要調和經濟回復增長及就業收縮的因素。他個人比較重就業因素，令他傾向支持較後時間判斷衰退是否結束。上次宣布01年不景氣結束時，就是因為職位持續減少而變得複雜，同樣的歷史可能重演。NBER直到03年7月才宣布當時的衰退已結束，即衰退已結束20個月後。

　　NBER成員之一及前主席哈佛大學經濟學教授費爾德斯坦（Martin Feldstein）本月較早時接受訪問，指出金融市場或樓價重新下滑，導致經濟再度收縮的可能性，令宣布衰退結束及經濟復甦的問題變得複雜化。

香港經濟日報
2009-08-12