王冠一 - 壞消息當好消息炒

縱使甫開市已落筆打三更，道瓊斯指數上周一急挫186點或2%，但在其後4個交易日逐步收復失地，美國三大指數最終均有進帳，升幅由1.7%至2.2%不等。

美股上周末段急漲，主要是二手樓銷售升幅大於預期，以及聯儲局主席伯南克唱好經濟前景，指經濟已走出大蕭條後最嚴重的經濟衰退所推動。

若深入觀察這兩大利好消息，不難發覺其實內容未如表面般美好，但在資金氾濫的情況底下，環球股市現時仍然是易升難跌，一些比「壞」略優勝的「好」消息(better than bad)，已足以成為股市炒高的藉口。不過，冠一仍然認為，美國經濟隱疾太多，有可能隨時復發，美股在過去接近半年的反彈，亦極可能已經過了頭，只要有一兩個利淡消息出現，便足以成為美股升勢逆轉的照妖鏡，故仍堅持美股不宜再高追。

伯南克指出，在各國政府積極救市後，環球經濟正走出衰退，處於復甦邊緣，但他亦指，經濟仍面臨重大挑戰，復甦過程緩慢，失業率只能自高峰逐步回落，金融機構損失將會顯著增加，而企業和家庭要取得信貸，亦甚為困難。其言論對前景是否真箇樂觀，大家不妨自行判斷。

至於二手樓銷售大升7.2%，並且連升4個月，反映銷售情況轉旺，但原來其中有三分一銷售屬於銀主盤，而增幅亦主要來自低於10萬美元的廉價貨。冠一早已指樓市復甦與否，不能只看銷售情況，樓價及拖欠和強制收樓個案有否減少，才是真正的指標，故不應因銷售量大增而沾沾自喜。

無論如何，不排除美股仍有進一步攀升的空間，惟現時追市必須加倍謹慎。美國本周標售1,090億美元(約8,502億港元)的2年、5年和7年長債，相信這會令美股升勢稍為收斂，美元於周初亦不會太弱。

至於數據方面，則要看8月消費者信心和次季國民生產總值(GDP)修正值的表現。美國消費佔總GDP約70%，如消費信心持續疲弱，經濟增長便難有理想反彈，而較預期為高的貿易赤字，亦令市場相信美國次季GDP或需向下修訂，美股升浪能否延伸，本周將面臨考驗。