投資學堂：恒指本月底或再飆升

上周五隨着美國聯儲局主席伯南克發表利好言論，指美國經濟已屆復蘇邊緣，再加上 7月份屋宇銷售數據大幅上升 7.2%等帶動下，促使上周五美股勁升 155點，道指重上 9500點大關，而此乃去年 11月以來，美股首次重返此高位。有趣的是，在美國經濟漸露曙光及美股重拾升軌下，伯南克的人氣也開始高漲，一反去年金融海嘯時被批評為拯救經濟緩慢及能力不足等指摘，而近期更有聲音指伯南克可能會被奧巴馬再度委任為聯儲局主席云云，其情況相信較快將離任的任總為佳。在美股上升帶動下，相信亦會觸發今日港股反彈，在本年 3月底、 4月底、 5月底、 6月底及 7月底等月底的最後一周，港股亦曾先後出現一輪飆升，正如恒指在 3月 26日首次（反彈以來）升破 14000點。而在 4月 29日、 30日及 5月 4日的 3日內連升，令恒指升破 16000點大關，同時港股亦在 5月 29日衝破 18000。此外，更厲害的是在 7月 27日港股首次突破 20000點重要心理關口。可見在過去數月，港股的多個重要升浪皆在月底及緊隨的月初出現，箇中原因可能是藉期指結算，平倉盤帶動借勢推高大市，故大家不宜忽視在月底突然呈現的飆升。上周初港股裂口急挫後，恒指在 20471至 20639水平間留有一下跌裂口，而隨後多次反彈逼近 20400水平皆遇一定阻力。本周若能借美股回升力度，恒指乘勢升破 20500水平，則相信後市可望重試 21000點大關。假若稍後恒指以偏低的成交衝破高位，則不妨趁機略為減磅套利。

今日寫這篇稿真頭痛，並非無靈感，只是有太多股票準備買貨，又或正考慮獲利回吐，所以不便在此討論。幸好剛找到內地 8間上市銀行近期公佈的中期業績，正好拿來一談。在這些銀行業績中，很明顯的是在今年上半年信貸的規模大幅增長，但實質收入卻未有隨之同步增加，有些更出現淨利息收入下降之情況，反映即使貸款金額創出歷史紀錄，惟在息差收窄下，貸款增長對盈利幫助不大。此外，從內銀股的業績可見，近期它們正大事擴展非利息收入業務，以增加收入來彌補傳統貸款收入之縮減，其處境與多年前本港的銀行相似。整體上，在非利息收入方面，招商銀行（ 3968）及交通銀行（ 3328）一向表現不俗，正如交行在手續費、佣金等非利息收入方面增幅達 17.6%，較不少大型銀行股高。假若內地股市持續暢旺，相信內銀股在非利息收入方面，將有較大增長，同時近期交行在信用卡業務方面之增長亦已超越不少內地銀行，漸有追貼招行的情況。筆者估計假若這趨勢持續，相信稍後個別大行可能會重估交行的內在價值，並有望調高其目標價。譚紹興作者譚紹興為證監會持牌人士電郵： mailto:ricky@rickytam.com