曾淵滄專欄：捕捉調整浪要有高 EQ

昨日內地股市大恐慌，上證綜合指數跌破 3000點，收報 2870點，創 9個月最大的單日跌幅，也是兩個月的新低點。有甚麼特別原因嗎？沒有，完全是升得過急所帶來的調整吧了。過去幾天，我一直強調，升得快跌得重的原理。昨日建議趁調整吸納內銀股，可惜，昨日內銀股的跌幅比大市溫和，調整幅度不算大。整體而言，恒指的調整幅度依然比上證綜合指數小得多，滬綜指由高位算起，調整幅度已達 18%，恒指僅 5%，若不是昨日一口氣跌 3.6%，恒指仍處高位，談不上調整。過去兩個星期，內地股市幾乎天天下跌，恒指則一天急升一天急跌，因為美國股市至今依然表現不錯，每逢美股急升後的那一天，港股又急速反彈。要捕捉牛市中的調整市是不容易的，調整 10%不算調整，但是調整一超過 10%，往往急瀉而下，像昨日上證綜合指數就一口氣跌 5.8%，多隻股票包括最近一個月升勢相當快的中國鋁業（ 2600）的 A股竟然跌停板。就算捕捉到調整，如何處理調整也是相當困難的， 10%的跌幅不算甚麼大調整，那麼，假設你在股價由高位下跌 15%後止賺賣掉，甚麼時候該買回來？如何捕捉調整的底部？這又是另一個新難題。

如果你不買回來，不必多久，股價隨時回升，超越你的沽出價，你又不捨得高價追貨了，如果你運氣好，沽出股票後股價再下跌 10%，夠了嗎？如果你認為夠了，追進去，股價再跌，那個時候你守得住嗎？睡得着嗎？你會不會再沽出，止蝕離場？只要你曾經止蝕過兩次，你的入市信心就完全消失了，股價再跌時，你只會慶幸自己早已賣掉了，不會有買回的念頭。時間一閃而過，長則三五個月，短則一兩個月，調整結束，但你已經嚇破膽，也不敢追，最後，你就痛失將來牛市最瘋狂的高峯期。一個人在短時間內連做兩次錯誤決定後，很容易對自己失去信心，失去信心的結果就是成為旁觀者，不會在低價有膽量再入場，這是 EQ的問題，不是分析大市的能力高低問題。2004年初，新世界發展（ 017）股價由接近 10元調整至 4元多，當時我不理不睬，終於等到 2007年的更高峯。因此，要捕捉調整，先得問一問自己的 EQ水平如何。曾淵滄城市大學 MBA課程主任