王冠一 - 疲態已露追市小心

美國證監會指控高盛詐騙，稱其早年發行與次按相關的債務抵押證券(CDO)，存在資料失實問題，產品設計及推廣均對投資者不利，令投資者無辜損失數以十億美元。

消息震撼華爾街，道指中斷連升6日的強勁勢頭，把之前兩個交易日累積的125點升幅全數回吐，但整周計，仍升0.2%，反彈浪延伸至7周，為過去3年最長的上升浪。在三大指數中，只有標普500指數未能延續6周升浪。

雖然揭開業績序幕的美鋁落筆打三更，但其後公布業績的大型企業，成績表均見理想，當中英特爾及美國銀行盈利分別上升3倍，更為驕人。市場原以為企業業績向好，可以為股市提供進一步上升的動力，不過，美股自去年3月初見底後，升幅已頗大，標普500指數累積升幅，更一度接近八成，其實已反映了業績強勁這利好因素，故冠一於上周已覺得股市疲態漸露，於不同場合中呼籲大家不可高追。

美國經濟經過金融海嘯蹂躪後，於政府與央行落力救市下，業績於去年下半年已出現否極泰來跡象，但在過去兩季，企業業績雖持續有起色，在去年10月公布第三季的季度業績時，美股仍不升反挫約4%，今年1月公布去年第四季業績，美股同樣在業績勝預期情況下，調整了5%，可見已消化的利好業績不但未能增添股市上升動力，反而成為趁好消息出貨的藉口。

事實上，已公布業績的企業雖然成績表符預期，但與最樂觀估計仍有距離，尤其盈利增加主要是節流成功，實質收入反而呈倒退居多，美國經濟是否一如業績表面所顯示般理想，大家須深思。

本周有11家道指成分股及123家標普500數成分股派成績表，當中包括備受困擾的高盛，其他具影響力亦有花旗、大摩、富國銀行、IBM及微軟等。

高盛被證監檢控所涉及的CDO產品，風波隨時會擴大，因為美林、花旗和德銀等去年包銷的同類產品，數量不比高盛少，事件會否牽一髮而動全身，仍須密切留意。

美國金融股於上周五普遍受壓，除了高盛下跌接近13%，創歷來最大金額跌幅，其他金融股跌幅亦可觀，德銀跌9%、大摩跌近6%，業績理想的美銀，與花旗股價亦雙雙蒸發逾5%，看來美股本周借勢進一步調整的機會甚大。

冠一於3月1日見報文章指「3月股市、看高一線」，但對於4月股市前景已不敢過於托大，自然有一定原因。無論如何，高位要分段減持套利，不可盲目追入，待低位再趁低吸納，才是投資之道，但市場人士卻往往受熾熱氣氛影響，反其道而馳，令人惋惜。

作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.hk

逢周一、五刊出