希臘事件 提供收集機會

重點

˙亞太股市受拖累︰歐洲危機重燃，拖累亞太區股市周三顯著下挫，港股亦受拖累，失守21000點關口。策略上，投資者可在20600點水平，分段吸納。

˙希臘事件可解決︰有迹象顯示，希臘事件最終能獲得解決，股市有望回穩，分析師預期，希臘債務危機對港股影響只屬短暫。

國際評級機構標準普爾（S&P）前晚同時把希臘及葡萄牙的主權債務評級大幅調低，導致環球股市及商品價格下挫。亞太區股市昨日全綫下滑（見表 1），恒指跌312點，跌穿21000點關口，收市報20949點。

希臘2年期國債孳息率，昨日一度抽高至18.5%左右（見圖1）；希臘5年期信貸違約掉期（CDS）價格急升至824.48點子的新高（見圖2）。

分析師料股市沽壓短暫

歐洲股市昨日低開，中段跌幅略見收窄，雅典股市更升逾2%。

有分析師預期，環球股市的沽壓只屬短暫。Fisher Investments董事長Kenneth Fisher認為，標普500指數2011年盈利增長預估超過50%，美股目前估值仍然吸引。

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分析︰希臘3道曙光 股市短期回穩

有迹象顯示，希臘債務危機最終能獲解決，並會令股市回穩，主要原因包括3點︰

一、支援希臘方案有所進展：歐盟委員會昨日表示，安排緊急貸款給希臘的談判正迅速取得進展，預料未來幾日會完成工作。歐盟主席范龍佩（Herman Van Rompuy）昨稱，有關希臘債務問題的協商進展良好，且無疑地要加以重整。5月10日前後歐元集團各國首長將召開會議。

當然，有關方案仍需要得到歐盟成員國，尤其是德國的支持，並一致通過，才能穩定市場情緒。希臘財政部長早前指出，希臘的救助方案最終條款將於5月初敲定。

二、支援方案金額可能加碼：據《金融時報》指出，國際貨幣基金組織（IMF）正考慮把其對希臘紓困計劃的貢獻增加100億歐元，承擔金額至250億歐元。

另路透社引述意大利財政部消息指出，該國已準備好購買希臘公債，作為歐盟幫助解決希臘債務危機的一部分內容，意大利將會向希臘提供最多達55億歐元的援助。

三、希臘股市兩月內禁沽空：希臘資本市場監察委員會宣布，自昨日起禁止雅典證交所進行股票沽空交易，持續2個月，至今年6月28日。另外，路透社引述消息指出，歐洲央行根據資產買進計劃所持有的有擔保債，將會持有直至到期日。消息預料有助股市及債市回穩。

美股有機會修正跌幅

今次希臘事件，預期對股市影響只屬短暫。美股本周二急挫逾200點或1.9%，收市跌穿11000點水平，屬於市場反應過大，預料短期內美股有機會修正該跌幅，港股可望跟隨回穩。

今日（周四）為期指結算日，值得留意的，還有其他因素影響港股後市去向，其中，美國聯儲局將於本港時間周四凌晨公布利率決議及議息會議後的聲明。

技術走勢方面，港股昨日以裂口下跌，失守21000點關口，下一個支持，是在3月底的低位20659點。策略上，投資者可在20600點水平，分段吸納。

大摩調高港股目標價

另一方面，摩根士丹利昨日發表報告，把恒生指數今年目標調高1.9%，至26193點，該行認為，企業盈利增長會提高投資者對港股的信心。

大摩認為，雖然港股估值合理，但相信盈利增長會持續帶領港股於今年內走高。此外，大摩亦調高MSCI香港指數10%，至8884點。相信美國的復甦將會持續，為穩定回報鋪路。

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策略1︰商品價跌 暫避油股

應市策略方面，首先，短綫避開商品股，以及業務涉及歐元區的股份。

投資者避險意識上升，美元上升，拖累商品價格急跌，油價退至82.3美元，再次下試50天綫（現處於82.13美元），若失守50天綫，料下試80美元或以下。

受油價下滑拖累，石油股昨受壓（見表3），短綫預期油價偏弱，宜避開油股。

自希臘與葡萄牙主權評級被標普調低後，市場對歐洲債務危機蔓延的憂慮加深，拖累歐元兌美元跌勢加劇，再逼近1年低位。

歐元弱 思捷暫不宜沾手

避險需求帶動美滙指數急升，曾觸及82.560點。希臘和葡萄牙債務的擔保成本創新高，反映歐元區信貸風險擴大，市場對歐元區的憂慮未完，不利歐元表現，業務涉及歐元區的股份，例如思捷（00330）便受拖累，昨下挫2.2%，短綫亦宜避開。

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策略2︰捧績優股 考慮濰柴

另方面，投資者可趁今次調整，分段低吸，先買績優股，其中，可考慮濰柴動力（02338）。

濰柴產品以重型卡車用柴油機為主，其次為工程機械用柴油機、重型卡車、重型變速箱及各項相關零部件。

濰柴日前公布今年首季業績理想，股東應佔溢利16.19億元（人民幣．下同），按季大增58%（見圖3），承接去年下半年的增長勢頭，證券界預期今年增長持續。據彭博綜合券商預測，濰柴2010年盈利按年增長31%。

濰柴並為中期業績發盈喜，按中國會計準則，料上半年純利介乎25.6億至31.7億元，增長110至160%，主因市場需求攀升，令公司主營產品業績大幅提升。

大摩給予目標價84元

大摩表示，受惠下游行業持續復甦，及銷售結構逐步改善，令邊際利潤率上升，預測濰柴2010至11年盈利年複合增長22.8%。濰柴今年首季盈利大增，除受惠於強勁的銷售，邊際利潤率亦改善，淨邊際利潤率由去年第4季的10.2%，升至今年首季的10.7%。

彭博綜合預測，濰柴現價相當於預測2010年PE 10.7倍。大摩認為，濰柴目前估值遠低過環球同業平均的16.3倍，予目標價84港元，相當於預測2010年PE 13.8倍。