李國慶 - 看長些

希臘被標普突然下調評級，引起環球震盪，港股短綫下調，是在預期之內。港股昨日低開高收，恒指全日跌312點，以點數計，跌幅竟然較周二下跌325 點還要少。港股驚內地加息、收水，多過驚希臘出事，還望戰友不要自亂陣腳。

　　自09年3月以來，歐美股市一直反覆上升，並且形成上升通道。道指（圖1）、富時100指數（圖2）及德國DAX指數（圖3）走勢基本上相似，目前仍處於長期上升通道之內。跌破通道底，是警號，要小心，但仍未能言淡，要跌破今年2月低位，扭轉一浪高於一浪走勢，才是真淡。

　　歐美股市之所以上升，全因歐美央行實施量化寬鬆政策，向市場注入大量資金，形成資產價格上升。在過去13個月當中，世界各地時不時都出現危機，股市曾有震盪，但由於歐美，特別是美國堅持超低息政策一段長時間，故此，股市震完便升。

　　除非歐美改變低息政策，否則，希臘事件只會令歐美股市震一震，震完便又再升。聯儲局會否改變政策呢？不才估計不會，昨晚議息，各位今晨便知結果。希臘出事，歐洲更難加息。

　　歐美繼續放水，亦沒有辦法不繼續放水。不過，中國、印度、澳洲等新興市場中的半發達國家，因為經濟過熱，卻在收水。因此，上證綜指（圖4）自去年8月以來，未能再升，近日因為擔心加息，更跌破了三角形橫行走勢，有進一步下調的可能。

　　不才估內地股市下調，但不是大跌，因為內地經濟絕佳，收水而令股跌，相信在2800區或以下，會吸引價值投資者入市。事實上，現時內地上市的內銀A股、內險A股，均較H股更便宜，內銀A股今年PE已不足10倍，再跌，肯定能吸引資金垂青。

　　港股夾在外圍放水與內地收水之間，最近亦要跟內地股市調整，但走勢上強於A股。恒指（圖5）要到昨日才跌破升軌，國指（圖6）則仍能險守其上。不才認見，戰友仍可考慮在20600至21500之間分段吸納，等候內地經濟降溫，到經濟回順後，政策自然放鬆，股市便可回升。