洞悉先几：翻不了牆的「新國十條」

AV女優掀起內地網民「翻牆」熱，更見辛辣的還有「套」與「條」，聊勝於無的則有「招」與「式」。國務院 4月 17日推出「新國十條」，弱不禁風的內房股更見雪上加霜；港府日前推出「 9招 12式」，持續弱勢的本港地產股亦不見得好過。若論措施調控「辛辣」程度，則必然是「新國十條」。

「新國十條」定明，購買首套「即第一間」自住房「自置物業」，建築面積高於 90平方米，貸款首期不可低於三成，第二套房首期比例不可低於五成，貸款利率不可低於基準利率 1.1倍。物業升值過快的地區，建議暫停第三套或以上樓按貸款，並停止未有一年以上納稅證明或社會保險繳納證明非本地居民的樓按貸款等，中國銀行（ 3988）、建設銀行（ 939）及工商銀行（ 1398）等亦隨即作出配合，建設部更發出「 53號令」，要求未取得預售證的樓盤不得預售。「新國十條」其中重點，是對「二套房」提出了新的標準定義，由過去以「貸款紀錄」改以「家庭為單位」劃分。諺語有謂「你有張良計，我有過牆梯」，那麼「離婚」又如何？原來，上述措施定明，一個家庭只要有一個自置物業即「首套」，再買便算作「二套」。購房紀錄以央行徵信系統為準，即使合資置業的夫婦離婚，無論那一方再申請樓按貸款，將同樣會被視為「二套」。若從市場操作和貨幣政策角度分析，人民銀行日前在公開市場發行高達 900億元人民幣的三年期央票，規模之大不但出乎意料，更出其不意的是，收率益較早前下調 1個點子至 2.74%，為 15個月以來首次，此舉反映內地提早加息機會進一步降低。若論短期反彈「值博率」最高內房股，有短債比例低於一成、債務結構健康的華潤置地（ 1109）；主力發展商業地產、去年股本回報率高達 30.7%的明發集團（ 846）；以標準化模式發展商場的寶龍地產（ 1238）；擁有世博概念、主席許榮茂連番增持的世茂房地產（ 813）等。國務院「新國十條」下，炒家即使有張良計，翻牆亦可能翻不了。黃德几　金利豐證券研究部董事作者為證監會持牌人士電郵： mailto:wongdickie@kingston.com.hk