股市跌定後可收集 企業利潤佳 回調有秩序

港股暫受外圍因素主導，短期弱勢料持續。

　　˙大摩昨上調恒指目標，新地（00016）郭氏兄弟增持有助穩定股價。

　　˙中港企業利潤增長不俗，支持大市有秩序回調，待確認見調整浪底後低吸。

　　歐洲經濟持續受希臘債務問題困擾，內地接連出招打壓樓市防泡沫出現，加上市場憂通脹升溫而提早加息，令港股近期難得安寧。

　　希臘債務問題近月來餘波不斷，一時有望解決，一時又傳惡化。說到底，也是一場政治博弈，短期難望會有一刀切的解決方法，除非像美國銀行界般糟糕，令問題一發不可收拾，不但希臘破產，其他歐洲細國亦受拖累，迫使歐盟老大哥不得不出手，才有徹底解決機會。

耐心等利淡預期實現

　　同樣，市場預期中央打壓內房業將絕不留手，退市預期亦加深，只有讓預期實現，投資者心頭大石才能放下。不然，港股或內地股市短期難有意外升勢。恒指表現正如上周預測，今周勢考驗50天綫，昨低見20854，雖收報20949，全日跌312點，跌幅收窄，短期港股未脫弱勢，超賣反彈阻力21250左右，最好耐心等候確認築底訊號。今日期指結算，而昨日5月份期指因多隻藍籌除淨而呈大低水296點，收報20653，今日如無反彈甚至再挫，周五恒指可能下試20500╱20600。

　　技術分析而言，雖說恒指失守50 天綫，下試20500╱20600或19500亦沒有甚麼大不了。但在20500或19500撈底則相差一千點，散戶入市值博利潤空間相差可以很大。當然，無人能估到今浪調整到底是至20500左右，還是19500，相信全球經濟（尤其中、美）處於復甦軌道的話，最好策略都只能分兩注收集法。

大摩調高今年恒指目標

　　大摩剛發表報告，將恒指今年目標預測由25716調高至26193，主因是相信企業盈利增長會持續帶領港股走高，真是信不信由你。技術上，恒指則要確認突破到23000才有挑戰25000╱26000之可能。另據聯交所資料，郭炳聯及郭炳江分別於4月26日場外以每股平均價117.74元，增持新地（00016）431.6181萬股，昨收110元，表面是買貴了，相信郭氏兄弟非如散戶心態是想低買高沽，而是用行動表示對公司有信心，以紓緩市場對港府出招抑制樓市炒風對地產股拋售壓力。散戶不宜以參考大股東出手價跟入。技術上，可候回挫近中期支持區98至100元低吸較穩陣。

　　內地股市從上周一開始急挫，筆者認為短期走勢確不妙，但目前股市主要由心理因素主導，若論經濟及企業盈利，中期內地股市經築底後仍有反彈機會。事實上，內地最近公布的各大企業業績以及經濟數據，均顯示經濟不單已經踏入復甦期，甚至有向擴張期進發的勢頭。據內地國家統計局表示，一季度全國24個地區工業實現利潤6,908億元人民幣，同比增長102.6%。在39個工業大類行業中，38個行業利潤同比有增長，只有1個行業利潤降幅縮小。

上證指數料在2600前築底

　　據內地證券商做統計，97年以來上證綜指成分股之淨利潤可比增長率平均為17.25% （見表），而近年來上市公司的盈利能力也提升，主因是，以前很多大型國有企業並沒有在A股上市，上市公司的質量沒有保證，隨着更多大型國企上市，上市公司總體業績又與宏觀經濟息息相關，在中國經濟突飛猛進下，令近年企業淨資產收益率（ROE）相應改善。今年以來，中國經濟仍維持高速增長勢頭，不然，樓市不會如此旺熱。保守估守，今年上半年上市公司淨利潤增速至少貼近甚至超過去年平均水平。下半年變數雖難預料，但沿今年首季以至上半年業績盈利預告平均利好趨勢，內地股市可以反覆緩挫築底，不至於現恐慌拋售大跌。

　　配合上證綜合指數周綫圖示，自去年下半年始，走勢仍受制於窄幅上落區，3400 至3500為主要上限阻力，而2600至2650左右為主要下限支持。早前未能向上突破，加上打壓樓市措施破壞投資氣氛，大戶乘勢由接近上限水平策動質低攻勢，相信上落區間的下限附近（潛在下跌風險約一成），指數可望止跌，昨收報2900，跌7.6點。

政策扶持股優先低吸

　　港股處調整浪，有回有彈，且用時間觀察股份強弱，由於企業盈利基本因素及前景尚佳，正面些看，又是提供低吸的機會。政策扶持始終有加分優勢，除非資金大舉撤離股市，不然，大戶都要搵食，待有政策扶持股份回調至合理水平後，可嘗試酌量出手低吸。

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