李國慶 - 做功課

受到內地股市下跌的影響，恒指昨日先升後跌，並以接近全日最低位20778點收市。恒指已經跌至接近20600區，是時候多做功課，分段低吸。

　　受惠於聯儲局維持聯邦基金利率於超低水平一段長時間（exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period）的聲明，及該局認為，美國勞工市場「正在開始」改善（is beginning to improve），家庭開支最近「已經」重拾增長（Growth in household spending has picked up recently），道指（圖1）相信很快便會向上突破11200區。

　　港股面對的真正問題是內地股市，更具體地說，是內地冷卻經濟。上證綜指（圖2）持續走低，港股暫難大幅反彈。上證綜指跌至2800區或以下，具有吸引力，估計跌至2800點或以下的時間，不會太長，屆時屬於恐慌性拋售的最後階段，經過收集過程後，將會進入新一輪大型升浪。

　　恒指（圖3）及國指（圖4）短期已經跌至較重要的支持區，分別是20600區及 11800區，吸引力漸增。不才認為，戰友應該多做功課，考慮分段吸納。

　　以內銀股（表一）為例，七行昨晚已經全部公布了一季度業績，除工行（01398）每股盈利增幅稍遜之外，其他各股的增幅在兩成至四成六之間，平均達三成。今年各股預測方面，除民行因上市攤薄導致每股盈利倒退外，各股的平均增長約兩成半，預測PE平均只有約10倍，現價再跌，吸引力更大。

　　內銀的A股較H股有折讓，吸引力亦更大，現時權重內銀A股的預期PE只有約8倍餘，限制了內地股市大跌的可能。電郵︰oscarlee@hket.com