麥嘉華筆記：炒股切勿貪勝不知輸

去年夏季，我曾經寫過一段關於我一位舊朋友 Alan Woods的故事，他是香港的一代賭神，靠賭錢贏了豐厚身家。在 70年代末期，身為精算師的 Alan，學懂在「 21點」的賭桌上數牌，從此成為一名職業賭徒，贏遍多個賭場。80年代初期 Alan移居香港，並加入一個利用電腦程式計算馬匹勝算的集團，其後在 90年代初因意見不合而拆夥，並自立門戶。我在 90年代尾認識 Alan，當時他主動接觸我，問及沽空納指的事宜。有一段時間，他是我最大的客戶，也是我要好的朋友，他的身家估計有數億美元。
計算機會率極重要

貴為香港的賭神， Alan通過電腦程式揀出心水馬匹。比方說， Alan的電腦程式顯示一匹馬的勝算為 40%，而外間卻認為該匹馬只有 5%勝出機會，那麼 Alan就會下注在這匹大冷門馬身上。雖然該馬匹的勝算並不很突出，但假如跑出，回報會相當和味。我提到 Alan的威水史，主要有兩個原因。第一，無論是作為一位賭徒或一位投資者，他都十分專注，而且很有紀律。每逢有賽事之前數日， Alan都會足不出戶，不會浪費時間。第二點就更重要， Alan真真正正明白到機會率、風險和回報的關係。要像 Alan那樣贏大錢，大家就要有一套完善的策略，並有紀律地實行出來。從 Alan等職業賭徒身上，我們學到了一些功課。須知道，市場上偶爾會出現一些難得的買入或沽出的絕佳機會，這些機會卻不是一定會自動「送上門」，而且不是時常會出現。舉個例子，在 2008年底至 2009年初期間，美國標準普爾 500指數極度超賣，較 200日移動平均線還要低 30%。我不是「馬後炮」，重提標普指數在 2009年 3月見底後一定大升，而是要指出當時股市反彈的機會率大大提升。但我察覺到，只有很少投資者懂得把握機會，在 2008年 10月至 2009年 4月期間趁低吸納股票。
港股暫難大幅上升

我個人認為，那麼多投資者錯過了在 2009年初入市掃平貨的機會，原因是他們在 2008年輸了很多錢，被嚇怕了。所以，在市場插水時，投資者不應過份悲觀；而當市場節節上揚時，大家也不要被勝利冲昏頭腦。我並非要吹噓自己有多醒目，而是希望透過自己以往的犯錯，以及 Alan的成功之道，提醒大家切勿貪勝不知輸。在現階段，我不認為港股有特別大的上升空間，但這也並不代表股市會崩圍。可是在中國內地出現一些利淡經濟消息的情況下，香港也難獨善其身。麥嘉華（本欄隔周逢周一刊出）