羅家聰 - 拼圖看通脹 一脹連三場

近日有同事問：「KC，你估今年底美國通脹幾多？出年底幾多？後年底又幾多？」嘩，恍如問神仙。心想：「唔答又唔得，亂答又唔掂。」結果還是出絕招 ──拼圖。

　　世人早已知道近代大通脹潮約每三十多年一次，背景皆是狂印銀紙——二戰期間M2按年增長曾逾30%，卅幾年後的七十年代曾見 13%，再卅幾年後的今天也逾10%。不過，反正是「度位」，背後理由是甚麼都不重要，最重要是了解大通脹潮的模式。

　　過去兩大通脹潮有共通點：通脹分三浪，每浪一周期，一浪超一浪，共長十五載。固然，二戰期間狂印銀紙的速度遠較七十年代及當今世代快，故前者的通脹每升4%便相當於後兩者升2%（左右二軸）。觀圖可見，二戰期間與七十年代的通脹餅印一樣。

　　以圖論圖，今回通脹應於2011、12年間於8至10%見頂。但真正好戲還在後頭：今回大通脹潮要2017年見12至13%才告結束。

　　百物騰貴？仲有排貴！

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