實戰理論：用恒指熊證作對冲

港股回升 342點，估計只是技術性反彈，上周提及 21000至 21200為頗大的技術性支持位，加上期權亦有大盤聚倉，出現反彈不足為奇。昨日的反彈並不算悅目，成交 566億元，期指的盤路並不配合，大成交而低水，看來股市仍有隱憂，不能掉以輕心。審時度勢，現時一定要做足風險管理，盡量將持貨降至低風險水平，增持現金以及做足對冲，是必須的部署。
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本周聯儲局議息，一般估計美息會維持不變，關鍵又要看議息後聲明。但道指現處 19個月新高，過去一個月並沒有對環球或美國本土的負面因素作出足夠的反映，這並非好現象，反而是危機重重。現時大部份人只關注希臘的違約掉期急升，但美國的 CDS同樣是處於升勢，只不過是緩緩上升而已，故此，在策略上一定要保守、寧可等埋議息結果後才作決定。現時大家只擔心希臘等「歐豬五國」出事，但實際上美國的債務問題實不遑多讓，特別是一眾州政府的財務狀況頗為惡劣。道指雖屢創 19個月新高，但技術走勢已是極度背馳，隨時出現類似年初的短時間內急插水。筆者建議大家可用適量的熊證以對冲未來一至兩周的風險，特別是期指結算及議息前後的震盪。昨日，筆者在「港股王」推介了恒指法興熊證（ 69695），此證的收回價為 22400點，屬安全選擇。現時牛證與熊證的街貨比率，已從上月的 1比 2，倒轉成 2比 1，即是 20億牛證街貨、 10多億熊證街貨，短期之內，或許會是殺牛之時。作者沈振盈為證監會持牌人士